20240827-中邮证券-晨光生物-300138.SZ-棉籽亏损拖累业绩_植提收入增毛利率降_4页_431kb

晨光生物（300138）是一家专注于农林牧渔行业的公司，主要从事植物提取和棉籽加工业务。2024年中报数据显示，公司上半年营业收入同比下降48.5%至3491亿元，归母净利润下降66.57%至100亿元，主要受棉籽业务亏损影响，较去年同期表现疲软。

植提业务尽管收入增长92.8%，达到1583亿元，但毛利率从168.1%大幅下降至11-12%，原因是辣椒红产品价格虽涨88.6%但销量下降24.57%，影响利润；辣椒精销售增长120.78%，表现积极；叶黄素销量有所回升，但整体仍波动。棉籽业务亏损严重，收入下降136.1%，毛利率为负值，子公司新疆晨光亏损5495万元，拖累整体业绩。

报告维持“买入”评级，基于估值调整后，公司2024-2026年EPS预测为0.56元、0.84元和1.04元，当前股价对应2024年PE仅13倍，估值充分。然而，风险包括原材料价格波动和销售不及预期，可能进一步影响业绩。

中邮证券分析师强调，需关注盈利预测下调，但建议投资者考虑其稳健的植提业务和较低估值。总体上，公司业绩承压短期内难改，长期潜力需市场数据验证。