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报告摘要

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列

2026.7.13

核心内容概览

本报告主要分析了2026年7月13日全球主要商品市场走势，涵盖油品、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等板块，内容包括市场逻辑、基本面分析、价格走势及风险提示。整体来看，地缘政治局势持续扰动市场，而宏观经济和供需关系对各板块价格走势也产生重要影响。

主要观点与关键信息

一、油品板块

原油
- 逻辑：美伊冲突影响霍尔木兹海峡通航，油价高开。
- 基本面：美伊局势紧张，伊朗威胁关闭海峡，俄罗斯炼油厂受袭，市场担忧供应中断。
- 宏观：美国劳动力市场数据不及预期，市场削减对美联储加息预期。
- 地缘政治：中东局势反复，美伊冲突升温，地缘溢价抬升。
- 风险提示：中东冲突、美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通航情况、亚洲需求节奏。
LPG
- 逻辑：海峡部分关闭，LPG供应收紧但涨幅受限。
- 基本面：伊朗与阿曼会谈未达共识，北线航道关闭，南线仍开放。
- 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

二、芳烃-聚酯板块

PTA
- 逻辑：中东地缘冲突。
- 基本面：
  - TA2609隔夜收跌42点（-0.75%），持仓微降至98.3万。
  - 现货基差走弱，贸易商商谈为主，个别工厂递盘。
  - 7月主港商谈区间在5790-5900元/吨，现货基差在09+248。
  - PTA负荷56.6%（+0.6 pct），聚酯负荷80.9%（+0.8 pct）。
- 风险提示：中东地缘博弈不确定性。

三、煤化工板块

甲醇
- 逻辑：地缘情绪支撑有限，谨防回落风险。
- 基本面：
  - MA2609收于2480点，微跌0.88%。
  - 港口价格窄幅回落，基差波动收窄。
  - 内地市场情绪回落，局部窄幅回调。
  - 台风影响仅暂缓集中抵港压力，需关注进口回归节奏。
- 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

四、盐化工板块

纯碱
- 逻辑：供需过剩叠加成本走弱。
- 基本面：
  - 纯碱库存高位徘徊，供需结构较弱。
  - 部分厂家检修前置，夏季供应减量支撑减弱。
  - 下游光伏玻璃仍有减产计划，需求端疲软。
  - 煤价回落，亏损压力缓解，但高成本装置仍可能减产。
- 风险提示：宏观情绪扰动、厂家预期外减产。
玻璃
- 逻辑：去库动能弱，仍需继续减产。
- 基本面：
  - 厂家库存微幅去化，仍维持高位。
  - 玻璃估值处低位，但现实端无明显起色。
  - 厂家依靠降价提高产销，供应端未有下行。
  - 未来需关注供应出清情况。
- 风险提示：地产政策变化、宏观情绪变化。
烧碱
- 逻辑：厂家开工维持低位。
- 基本面：
  - 山东厂家开工低位，下游需求疲软。
  - 氯碱综合利润亏损，需求端缺乏支撑。
  - 下游氧化铝仍有大投产预期，但需求增长有限。
- 风险提示：出口需求变动、厂家开工变化。

五、有色金属板块

黄金
- 逻辑：中东延续博弈，但避险情绪回落。
- 基本面：
  - 美伊互袭初期金价上涨，但随着和谈迹象出现，金价止跌回升。
  - 美联储加息预期减弱，美元走弱推动金价。
- 风险提示：美元大幅波动、央行购金扰动。
白银
- 逻辑：震荡偏强。
- 基本面：
  - 6月CPI涨幅低于预期，市场对通胀担忧降低。
  - PPI涨幅扩大，但市场更关注CPI不及预期。
- 风险提示：现货趋紧、需求波动加大。
铜
- 逻辑：美伊争夺谈判筹码，外交窗口仍然有效。
- 基本面：
  - 美伊互袭，但双方无全面开战意愿，谈判仍可能继续。
  - 国内库存去化，现货升水走高，短期支撑铜价。
  - 印尼复产及加工费波动可能影响供应。
- 风险提示：印尼复产、加工费波动。
铝
- 逻辑：去库支撑铝价，提防宏观扰动。
- 基本面：
  - 沪铝震荡偏强，主力合约收涨0.26%至23055元/吨。
  - 全球显性库存持续下降，对铝价形成支撑。
  - 阿联酋、印尼产能逐步恢复，成本支撑减弱。
  - 7月9日印尼冶炼厂出口铝锭，海外供应增加。
- 风险提示：中东局势、供应释放节奏、国内库存去化节奏。

风险提示汇总

地缘政治风险：美伊冲突、霍尔木兹海峡通航情况、中东局势变化。
宏观风险：美联储政策变化、美元波动、通胀预期。
供需风险：各板块库存变化、需求端波动、供应端调整。
市场情绪风险：宏观情绪扰动、现货趋紧、避险情绪变化。
成本波动风险：煤价、天然气价、汇率变化等。

附录：各板块日度数据监测

宏观数据：
- 标普500指数上涨0.42%。
- 纳斯达克指数上涨0.29%。
- 美元指数微涨0.05%。
- 人民币兑美元汇率下跌0.24%。
- COMEX黄金连一价格下跌0.64%。
- 金油比下跌0.26%。
原油价格：
- Brent连一价格下跌0.38%。
- WTI连一价格下跌0.93%。
- Dubai连一价格下跌0.31%。
- SC连一价格下跌2.54%。
- TTF天然气连一价格下跌2.09%。
LPG价格：
- FEI C3 M1价格微跌0.08%。
- CP C3 M1价格微涨1.42%。
- PG2609价格微涨0.96%。
聚酯产业链价格：
- TA609价格下跌1.4%。
- PTA现货价格下跌1.3%。
- MEG现货价格上涨1.5%。
- EG609价格上涨1.7%。
甲醇价格：
- MA2609价格下跌0.3%。
- MA9-1月差承压。
- 进口利润为负，需关注进口回归预期。
玻璃与纯碱价格：
- 玻璃现货价格维持稳定，期货价格震荡。
- 纯碱现货价格稳定，期货价格震荡。
- 纯碱库存高位，供需双弱。
烧碱价格：
- 32%液碱价格小幅上涨。
- 50%液碱价格稳定。
- 氯碱综合利润亏损，需求端疲软。
铜价格：
- LME3月官价下跌1.44%。
- 期货价格震荡，库存下降。
- 现货价格上涨1.54%。
黄金价格：
- 期货价格微跌0.1%。
- 现货价格微跌0.38%。
- COMEX库存微升。
白银价格：
- 期货价格上涨1.76%。
- 现货价格下跌2.62%。
- ETF波动率下降。

总结

本日报分析了多个板块在2026年7月13日的市场走势，重点围绕地缘政治影响、供需关系变化及宏观情绪波动。各板块均受到中东局势的显著影响，其中原油、LPG、PTA等品种价格波动较大，而玻璃、纯碱等则面临供需双弱的困境。总体来看，市场在宏观和地缘因素的交织下，呈现震荡偏强的格局，但需警惕情绪变化和供应释放对价格的冲击。

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