20221027-银河期货-农产品报告_节后航司大量停航_集运运价延续下跌_16页_1mb

农产品报告总结

核心内容概览

本报告由研究员蒋洪艳于2022年10月27日发布，内容主要分析了集装箱和干散货航运市场的最新动态与未来走势。报告指出，受俄乌冲突、全球高通胀、经济放缓等因素影响，集装箱和干散货航运市场均面临需求疲软和运力过剩的双重压力，运价持续下跌，但未来跌幅或将收窄。

一、集装箱航运市场

主要观点

• 需求端疲软：欧美需求持续走弱，尤其是德国和英国10月PMI均低于预期，四季度进口需求预计明显转弱。
• 供应端放量：2020年10月船厂新订单开始放量，2022年9月交付量达18艘（合计运力10.6万TEU），同比+13.3%，环比+1.28倍。
• 运价持续下跌：集装箱运价创年内新低，美西运价跌破2000美元/FEU，SCFI综合指数报1697.65点，相较9月底下跌11.7%。
• 盈利回归常态：目前集装箱船盈利水平已回归疫情前水平。
• 运力过剩显现：航司大面积停航，闲置运力增加，显示运力市场已出现过剩。

关键信息

• 成本支撑：运价下跌受成本端支撑，跌幅有望收窄。
• 环保新规制约：未来环保新规可能进一步抑制新增订单。
• 市场格局变化：三大航运联盟不断稳固，主动进行运力调控。
• 图表数据：
  • SCFI综合指数、美西、欧线运价走势
  • 全球集装箱船交付量、拆解数量、盈利水平
  • 集装箱港口拥堵指数、闲置运力分布

二、干散货航运市场

主要观点

• 运力小幅增加：截至10月初，干散货船现有运力9.66亿DWT，同比+2.7%，环比+0.2%。
• 订单量下降：干散货船在手订单量为876艘，合计运力6792万DWT，同比-11.2%，环比-3.1%。
• 运价波动：10月干散货运价先涨后跌，BDI、BPI、BCI、BSI指数均有不同程度上涨，但同比仍大幅下降。
• 需求端分化：
  • 煤炭：欧洲采取紧急能源措施，但日韩对动力煤需求强劲，关注能源替代对煤炭消费的影响。
  • 铁矿石：国内疫情导致废钢用量减少，支撑铁矿需求；但节后钢厂限产，对发运形成压制。
  • 粮食：美国密西西比河水位下降，影响农产品运输效率；俄乌冲突升级，全球农产品贸易流收窄。

关键信息

• 运价走势：10月BDI指数均值1831.4，环比+23.1%；BCI指数环比+51.0%。
• 港口拥堵缓解：10月全球和中国干散货港口拥堵指数下降，周转效率提升。
• 未来展望：干散货运价预计先抑后扬，但整体高度有限。
• 图表数据：
  • BDI、BPI、BCI、BSI指数走势
  • 全球干散货船塞港指数、停泊运力
  • 铁矿石、煤炭、粮食具体运费数据
  • 密西西比河水位情况

三、风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突持续影响全球贸易和运力格局。
• 经济放缓：全球经济增长放缓，欧美经济衰退风险加大。
• 港口拥堵：虽然有所缓解，但仍是影响运价的重要因素。

四、作者承诺与免责声明

• 作者承诺：蒋洪艳具有期货从业资格，承诺以独立、客观的态度出具报告，不因报告内容获得任何形式的报酬。
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  • 报告仅作参考，不构成投资建议。
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