20211013-安信证券-天铁股份-300587.SZ-城轨减振龙头Q3业绩增速超预期_锂化物建筑隔震业务蓄势待发_5页_957kb

天铁股份（300587.SZ）2021年Q3业绩总结

核心内容

天铁股份（300587.SZ）于2021年10月13日发布了2021年前三季度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润2.76-2.86亿元，同比增长134.18%-142.68%。其中，2021年第三季度单季度净利润为1.3-1.4亿元，同比增长105.86%-121.69%。公司业绩增长超出市场预期，主要受益于轨道交通减振业务的快速发展和政策支持。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年前三季度业绩表现强劲，净利润增长远超预期，主要得益于轨道交通减振业务的持续扩张。
• 政策推动：国家“交通强国”战略及“都市圈、城市群”建设，推动了城市轨道交通的快速发展，提升了城轨减振需求。
• 法律监管加强：十三届全国人大常委会第三十次会议审议修订环境噪声污染防治法，将轨交减振降噪纳入法律监管，有助于提升行业渗透率。
• 业务多元化：公司积极布局建筑隔震业务，已完成相关生产线建设，并具备较强的技术和原材料优势。
• 新能源锂化物业务：公司完成对江苏昌吉利剩余40%股权收购，成为全资子公司。昌吉利2020年实现营收和净利润1.93亿元和4613万元，分别同比增长27.62%和9.39%。公司拟投资10亿元建设锂盐厂，预计2023年5月投产，有助于业绩增厚和估值提升。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：预计2021年为19.90亿元，同比增长61.12%；2022年为30.28亿元，同比增长52.14%；2023年为42.35亿元，同比增长39.85%。
• 净利润：预计2021年为3.49亿元，同比增长77.9%；2022年为5.59亿元，同比增长60.1%；2023年为7.79亿元，同比增长39.5%。
• 每股收益（EPS）：预计2021年为0.60元，2022年为0.96元，2023年为1.35元。
• 市盈率（PE）：预计2021年为34.9倍，2022年为21.8倍，2023年为15.6倍。
• 市净率（PB）：预计2021年为6.0倍，2022年为4.9倍，2023年为3.9倍。
• 总市值：约121.62亿元，流通市值约99.93亿元。
• 股价表现：截至2021年10月13日，股价为21.00元，12个月价格区间为6.52-23.12元。

投资建议

• 评级：维持“买入-A”评级。
• 目标价：29.4元。
• 成长性：公司未来三年营收和净利润均保持较高增长，2021-2023年CAGR分别为62.0%、53.7%和55.0%。
• 估值指标：公司估值逐渐下降，但盈利能力和投资回报率持续提升，ROE从2019年的12.1%增长至2023年的25.1%。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响公司业绩。
• 政策推进不及预期：可能影响轨交减振和建筑隔震业务发展。
• 项目建设延迟：锂盐厂建设可能影响产能释放。
• 市场竞争加剧：可能影响公司市场份额。
• 客户经营状况下滑：可能影响订单获取和业务增长。

总结

天铁股份在2021年前三季度业绩表现亮眼，净利润增长显著，主要得益于轨道交通减振业务的快速发展和政策支持。公司已实现轨交减振产品全系列覆盖，并积极拓展建筑隔震和新能源锂化物业务，提升综合竞争力。随着国家政策的推动和市场需求的释放，公司未来增长空间广阔，业绩和估值有望进一步提升。公司具备较强的盈利能力，投资回报率稳步增长，维持“买入-A”评级。然而，公司仍需关注宏观经济波动、政策推进、项目建设进度和市场竞争等潜在风险。