20230806-国海证券-本轮地产政策效果如何__10页_466kb

• 政策路径分析：本轮房地产政策调整聚焦三方面，包括城中村改造、放松购房门槛（“认房不认贷”）、降低房贷利率。
  • 城中村改造：预计拉动超大、特大城市投资1万亿元至15万亿元，但政策对低线城市效果有限。
  • 税费政策：16座城市仍执行“认房又认贷”，该政策对全国地产销售贡献不足16%。
  • 存量房贷利率下调对银行净息差形成压力，央行或需与财政协调。
• 市场影响：多项政策推动一线、强二线城市楼市短期回暖，但危机增量有限，政策效应或呈阶段性。数据表明2023年利好政策落地后，30城销售数据短暂上升，但若无价格同步上涨，应视为需求释放而非周期转向。
• 风险提示：包括房地产政策变化、资金收紧、央行政策转向、信贷超预期等。
• 投资策略：推荐投资受益于政策的一线、强二线城市地产公司股票及债市，投资者无需过度悲观，但需继续关注房价与销售数据走势。

国海证券固定收益述评：当前政策改善一线、强二线城市楼市，对债市短期冲击有限，债市投资者无需猜顶，地产业绩或将于政策加持下一阶段改善，关注房价与销售趋势