20241105-财信证券-银行业2024年11月月报_业绩增速边际回升_持续关注政策效能_9页

银行行业2024年10月月报总结

业绩与估值

• 10月表现：申万银行板块下跌25.1%，跑输上证指数0.81个百分点，但在申万一级行业中排名第23位。估值方面，银行板块市盈率环比下降0.18倍，市净率环比略降0.001倍，估值折价相对均衡。
• 个别差异：国有大行（如建设银行）跌幅最小，城商行表现相对稳健，股份制银行（如招商银行）跌幅居前。

利率与资金环境

• 存款与贷款利率下调：10月LPR同比下降0.25个百分点（1年期3.10%，5年期3.60%），国有大行同步下调存款利率25个基点，市场存款利率全面下降趋势明显。
• 市场利率下行：同业存单收益率下行，理财产品预期收益率普遍下降（同比降幅最大的是4个月和6个月理财）；银行间同业拆借利率环比下降18个基点，同比降幅达33个基点。

基本面与展望

• 业绩增速企稳：前三季度上市银行营收同比下降10%，但净利润增速从上半年的-69%回升至14%，业绩增速边际改善。
• 盈利压力：净息差稳中略降，手续费收入受财富管理拖累，但债券交易收入可能支撑非息收入增长。
• 资产质量与社融信贷：预计随地方化债、专项债拨付及存量房贷利率下调政策落地，社融信贷将改善，有助于缓解资产质量压力，支撑行业基本面回暖。

投资建议

• 行业评级：维持“同步大市”评级。
• 个股推荐：
  • 建设银行：稳健扩表、严格资产质量管理；
  • 招商银行：资产质量优异、资本内生可持续；
  • 宁波银行：业绩率先复苏，量价优势明显。

风险提示

• 宏观风险：经济增长不及预期、实体信贷需求疲弱；
• 行业风险：资产质量大幅恶化。

数据来源：财信证券，基于同花顺IFind整理。