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玉米、生猪与鸡蛋期货市场分析总结

研究员信息

• 研究员：张晓君
• 从业资格：F0242716
• 交易咨询资格：Z0011864
• 联系方式：0371-65617380

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一、玉米期货分析

【行情复盘】

• 昨日夜盘玉米期货窄幅震荡，2603合约跌幅0.27%，收于2190元/吨。

【重要资讯】

1. 深加工企业收购价：东北地区均价2115元/吨，华北地区均价2271元/吨（较前一日跌3元/吨）。
2. 南北港口价格：锦州港15%水二等玉米收购价2240-2250元/吨，蛇口港散粮成交价2400元/吨（较前一日跌20元/吨）。
3. 仓单变化：12月18日玉米期货仓单减少1163手，共计53277手。
4. 小麦-玉米价差：山东地区价差为220元/吨，较前一日收窄10元/吨。
5. 进口数据：2025年11月玉米进口56万吨，为今年最高；1-11月累计进口187万吨，同比减少86.08%；2025/26年度累计进口92万吨，同比增加67.27%。

【市场逻辑】

• 短期：多空交织，现货价格震荡整理，关注基层售粮进度。
• 中期：元旦后春节前季节性卖压仍存，现货上涨空间有限；政策粮源拍卖可能形成有效供给，关注下游建库力度、政策粮源拍卖及进口政策导向。
• 长期：维持进口替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向。

【交易策略】

• 中长期维持区间交易思路。
• 当前建议观望或短线操作。
• 2601合约支撑关注2200-2220，2603合约支撑关注2180-2190。

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二、生猪期货分析

【行情复盘】

• 昨日生猪期货震荡走弱，2603合约日跌幅1.18%，收于11325元/吨。

【重要资讯】

1. 全国生猪均价：11.7元/公斤，较前一日涨0.1元/公斤。
2. 区域价格变化：东北微涨，山东、河南下跌，四川、广东稳定，广西下跌。
3. 母猪存栏：2025年10月能繁母猪存栏为3990万头，时隔17个月重回4000万头以下。
4. 新生仔猪数量：1-9月持续增加（仅7月环比下降），10月环比下降，对应明年4月起供给压力缓解。
5. 生猪出栏均重：124.47公斤，环比增加0.09公斤。
6. 肥标价差：0.35元/斤，较前一日持平。
7. 仓单数量：12月18日生猪期货仓单增减0手，累计823手。

【市场逻辑】

• 短期：冬至节气临近，短期备货情绪升温推动猪价走强，但阶段性供给压力难以扭转，上涨空间有限，备货结束后下行压力仍存。
• 中期：新生仔猪数量对应明年3月前供给增量预期，限制猪价上涨幅度；10月新生仔猪环比下降，对应明年4月供给压力缓解，需关注疫病影响。
• 长期：母猪存栏对应明年9月前供给压力仍存；若母猪存栏持续下降，可关注明年9月之后的低多机会。

【交易策略】

• 2601合约：关注压力位11400，支撑下移至11000。
• 2603合约：压力位11500-11600，短期支撑重回11200。
• 2605合约：压力位12000，支撑位11800。
• 2607合约：压力位12700-12800，支撑位12500。
• 2609合约：压力位13600，短线支撑关注13400，关注区间突破后的方向选择。

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三、鸡蛋期货分析

【行情复盘】

• 昨日鸡蛋期货近弱远强，2602合约日跌幅0.48%，收于2916元/500KG。

【重要资讯】

1. 现货价格：主产区均价3.04元/斤，主销区均价3.4元/斤，较前一日稳中有涨。
2. 库存水平：生产环节平均库存1.01天，环比增加0.01天；流通环节库存1.12天，环比持平。
3. 淘汰鸡价格：海兰褐老母鸡均价3.94元/斤，周度淘汰日龄为486天，环比持平。
4. 在产蛋鸡存栏：11月全国在产蛋鸡存栏约13.52亿只，环比减幅0.52%，同比增幅5.30%。12月理论预估值为13.45亿只，环比减少0.52%。

【市场逻辑】

• 短期：蛋价低位运行，关注下游消费力度及库存变化。
• 中期：淘鸡日龄下降空间不足，无法验证超淘；鸡苗补栏环比增加，供给压力未完全释放，现货上涨动力有限，重点关注低价驱动淘鸡力度和规模。
• 长期：蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，需耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程的到来。

【交易策略】

• 前期提示关注近月合约冲高后收升水的交易机会。
• 当前建议等待再度累库确认后，寻找近月合约的高空机会。
• 中长期需关注低价驱动的淘鸡行为能否持续、淘鸡力度能否开启实质去产能，进而确定明年交易方向。
• 明年二季度之前产能难以有效出清，供给压力仍存；二季度能否成为转折点需观察一季度淘鸡情况。

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