20240321-国盛证券-新集能源-601918.SH-煤电一体化凸显业绩韧性_成长可期_3页_505kb

报告摘要

公司概况：能源开发、煤炭、电力等产业。主营业务涵盖煤炭开采和煤电一体化，推动降本增效及发展清洁能源。
业绩摘要：
- 2023年实现营业收入1284亿元，同比增长70.1%；净利润210.9亿元，同比增长157%。
- 煤炭板块收入1085亿元，同比增长89.6%；电力板块收入406亿元，同比小幅下降。
煤炭业务：
- 2023年煤炭产量2140万吨，销量1969万吨，对外销量1501万吨，销量增长87%，对外销占比76%。
- 单吨售价551元，成本351元，吨毛利200元，较上年下降7%。
电力业务：
- 2023年发电量1048亿千瓦时，上网电量9895亿千瓦时，上网均价0.4098元/千瓦时。
- 煤电总装机容量达3290兆瓦，正按计划推进新电厂建设。
财务指标：
- 归母净利润预计2024–2026年分别为24/26/31亿元。
- 国盛证券予“买入”评级，目标PE区间为86–67倍。
投资建议与风险：
- 公司拟派息占利润的184%，高股息支撑估值。
- 风险点包括煤价大幅下跌、上网电价下调、装机投产不及预期。