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通信行业2021年中报总结

核心内容

2021年上半年，通信行业整体收入达到6231亿元，同比增长16%；归母净利润为271亿元，同比增长8.6%。其中，运营商表现稳健，收入和净利润均实现增长，分别为12.6%和10.7%。此外，部分细分领域如主设备、光模块、IDC和北斗等也呈现出显著的正增长，而天线射频、专网和光纤光缆等行业则面临一定的盈利压力。

主要观点

• 行业整体增长：通信行业在2021年上半年实现了稳定的收入和净利润增长，显示行业具备较强的抗风险能力和持续发展能力。
• 运营商业绩向好：三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）在2021H1业绩表现良好，5G用户数持续增长，预计下半年随着5G建设加快，行业将进入收获期。
• 政策支持5G应用：政策推动下，5G应用落地将进一步打开运营商盈利空间，提升其长期盈利能力。
• 部分领域盈利回升：如北斗、IDC和光模块等领域，由于业务快速放量或利润释放，实现了较高的收入和净利润增长。
• 部分公司盈利反转：包括移为通信、星网锐捷等公司，其业绩出现明显反转，值得关注。

关键信息

1. 行业整体表现

• 总收入：6231亿元，同比增长16%
• 总净利润：271亿元，同比增长8.6%
• 行业细分领域表现：
  • 主设备：收入增长14.9%，净利润增长121.1%
  • 光模块：收入增长17.2%，净利润增长48.5%
  • IDC：收入增长56.5%，净利润增长42.0%
  • 运营商：收入增长12.6%，净利润增长10.7%
  • 网络可视化：收入增长33.4%，净利润下降160.3%
  • 天线射频：收入增长3.9%，净利润下降65.0%
  • 企业通信：收入增长31.8%，净利润增长19.3%
  • 专网：收入增长7.3%，净利润下降8.4%
  • 光纤光缆：收入增长17.6%，净利润下降21.9%
  • 北斗：收入增长27.1%，净利润增长166.6%
  • PCB：收入增长17.9%，净利润增长15.1%

2. 收入增长较快的公司

• 收入前10名公司：
  • 中国电信：2175亿元，增长13.0%
  • 中国联通：1642亿元，增长9.2%
  • 中兴通讯：531亿元，增长12.4%
  • 中天科技：244亿元，增长16.7%
  • 亨通光电：181亿元，增长16.7%
  • 深桑达A：173亿元，增长31.1%
  • 烽火通信：120亿元，增长27.2%
  • 星网锐捷：53亿元，增长56.2%
  • 三维通信：52亿元，增长32.9%
  • 共进股份：50亿元，增长29.5%

3. 净利润增长较快的公司

• 净利润前10名公司：
  • 中国电信：177.43亿元，增长27.2%
  • 中兴通讯：40.79亿元，增长119.6%
  • 中国联通：40.33亿元，增长20.6%
  • 鹏博士：10.03亿元，增长208.3%
  • 亿联网络：8.06亿元，增长24.9%
  • 亨通光电：6.71亿元，增长51.4%
  • 长飞光纤：4.79亿元，增长82.5%
  • 光环新网：4.48亿元，下降0.7%
  • 中际旭创：3.41亿元，下降6.7%
  • 新易盛：3.23亿元，增长68.9%

4. 2021Q2回顾

• 总收入：3316亿元，同比增长15%
• 总净利润：139亿元，同比下降13.6%
• 剔除影响较大的公司后：
  • 总收入：1114亿元，同比增长30%
  • 总净利润：43.1亿元，同比下降9.8%
• 主要原因：2021年上半年国内5G基站建设放缓，导致上游景气度下降，但随着6~7月招标启动，下半年建设景气度有望回升。

5. 投资建议

• 长期推荐低估值运营商：运营商步入5G收获期，5G套餐用户数持续攀升，预计未来盈利水平将提升。
• 关注高增长公司：包括移远通信、星网锐捷等，其业绩表现突出，具备较高的增长潜力。
• 重点推荐公司：中国移动H、中国联通AH、中国电信AH，因其基本面反转趋势明显，有望带动板块行情。

6. 风险分析

• 中美贸易摩擦反复风险：可能对行业带来不确定性。
• 疫情复发风险：可能影响5G应用落地。
• 5G应用落地不及预期：可能影响运营商盈利空间。

结论

通信行业在2021年上半年整体表现良好，尤其在运营商和部分细分领域如主设备、光模块、IDC和北斗等方面取得了显著增长。尽管部分行业如天线射频、专网和光纤光缆面临盈利压力，但随着5G建设的推进和政策的支持，行业整体趋势向好。长期来看，低估值运营商仍是投资首选，同时部分高增长公司也值得关注。