20200906-东吴证券-汽车行业周报_8月第四周零售同比+7_全面看多_14页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

2020年9月6日发布的汽车行业周报显示，汽车板块整体表现良好，SW汽车板块上涨1.7%，跑赢大盘2.7%。所有子板块均上涨，其中SW商用载货车涨幅最大。板块估值整体有所下跌，但乘用车及零部件板块估值相对较低，具备投资价值。乘用车零售和批发销量同比上升，市场景气度逐步恢复。同时，新能源汽车、智能网联等细分领域持续发展，推动行业创新与变革。

主要观点

1. 板块表现

• SW汽车板块上涨1.7%，跑赢大盘2.7%。
• 所有汽车子板块均上涨，SW商用载货车涨幅最大。
• 申万一级28个行业中，汽车板块排名第一位，年初至今排名第14位。

2. 估值分析

• 乘用车板块估值在PE方面高于白色家电，低于白酒；在PB方面仍低于白色家电和白酒。
• 汽车零部件板块估值（PE和PB）均低于计算机和传媒。
• SW汽车PE（历史TTM，整体法）为26.44倍，PB为2.06倍。

3. 销量情况

• 8月24-31日乘用车零售日均销量88529辆，同比上升7%。
• 乘用车批发日均销量87777辆，同比上升5%。
• 7月传统乘用车企业库存增加6万辆，企业累计库存为-34万辆，预计8月产量/批发将保持5%-10%的同比增速。

4. 价格走势

• 8月上旬乘用车整体折扣率13.21%，环比上升0.15个百分点。
• 热门车型中降价幅度前五为：锐界2019、锐界2020、E级L2020、奥迪A6L2020、福克斯HB2020。
• 长城VV7价格逆势上扬，主要车企折扣率不同程度增加，其中上汽通用、长安福特、上汽大众、一汽奥迪、北京奔驰增幅较大。

5. 新车上市情况

• 8月31日至9月6日共上市21款新车，以SUV和轿车为主。
• 包括哈弗H6、比亚迪e3、T-ROC探歌、哪吒U、领克06、奔驰G级等车型。

关键信息

重点政策

• 9月1日，中汽协发布第二批新能源汽车下乡名单，涉及36款车型。

重点资讯

• 长城汽车第三代哈弗H6搭载L2级自动驾驶系统上市。
• 吉利汽车已完成上市辅导，或将成为“科创板整车第一股”。
• 广汽丰田新能源车产能扩建项目二期动工。
• 一汽集团2021款红旗HS7上市。
• 广汽集团与中国邮政签署战略合作协议。
• 比亚迪e3升级版上市。
• 科大国创智能BMS及相关产品累计装车量超17万辆。
• 上汽集团计划生产皮卡车型“征途”。
• 星云股份与蔚来、理想、小鹏展开合作。
• 吉利汽车和通用合资推出皮卡车型。
• 小鹏汽车获纳入MSCI中国全流通指数。
• 蔚来汽车8月交付量同比上涨104.1%。
• 宝能集团入选“品牌强国工程”。
• 长城汽车哈弗大狗开启预售。
• 海晨股份为理想汽车提供零部件仓储及物流服务。

智能网联进展

• 中国一汽“旗智春城”智能网联示范区启动。
• 长常北线高速长益段全线通车，支持自动驾驶。
• 驭势科技与中汽创智合作开发智能驾驶。
• 日产与松下合作研发电子后视镜。
• 安徽首条自动驾驶汽车5G示范线开通。
• 均胜电子获蔚来汽车5G-V2X项目定点。
• 安徽首批自动驾驶牌照颁发，涉及滴滴、百度、大众等12家企业。
• 武汉建设国家新一代人工智能创新发展试验区。
• 奔驰新款S级将成为首款L3级自动驾驶车型。
• 戴姆勒卡车新增自动驾驶卡车测试中心。

重点公告

• 长安汽车上半年净利润26.02亿元，同比增长216.17%。
• 星宇股份公开发行可转债申请获核通过。
• 亚星客车获得国家新能源汽车推广补贴1.1681亿元。
• 威孚高科累计回购1.9422%的A股股份。
• 东风汽车8月产量和销量同比分别增长20.42%和12.48%。
• 威孚高科股东减持部分股份。
• 威孚高科获蔚来汽车5G-V2X项目定点。
• 海晨股份为理想汽车提供零部件仓储及物流服务。

投资建议

1. 板块整体

• 全面积极看多汽车板块，建议超配。

2. 核心主线

1. 估值优势：乘用车及零部件板块估值（PE和PB）均较低。
2. 复苏趋势：国内复工复产+政策支持+海外供应链恢复，乘用车景气度复苏且逐季加速。
3. 未来潜力：参照海外成熟国家，结合中国GDP和人口规模，乘用车产销有望创历史新高。
4. 变革机遇：汽车正经历类似手机变革时代，将改变生活方式并实现持续提价。

3. 整车板块

• 短期看好板块性估值修复行情，各家整车均有轮涨机会。
• 长期看好“特斯拉+自主+日系”市场份额提升。
• 重点推荐【长城汽车】，受益【广汽集团+长安汽车+上汽集团】。

4. 零部件板块

• 特斯拉产业链核心供应商【拓普集团】。
• 智能网联赛道受益企业：【德赛西威】（英伟达产业链）、【华阳集团】+【中国汽研】（华为产业链）。
• 自主CVT变速器龙头且受益商用车需求复苏的【万里扬】。

风险提示

• 海外疫情控制不达预期。
• 乘用车需求复苏幅度低于预期。