20180106-国金证券-房地产行业研究周报_部分城市限制松动_板块投资情绪明显转好_8页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：房地产产业行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦2018年房地产行业的投资机会与风险提示，分析了市场数据、投资情绪变化、政策动向及重点企业表现，为投资者提供全面的行业洞察与建议。

市场数据概览

• 市场优化平均市盈率：18.98
• 国金房地产产业指数：4012.52
• 沪深300指数：4138.75
• 上证指数：3391.75
• 深证成指：11342.85
• 中小板综指：11559.21

投资情绪与板块表现

• 本周地产板块表现强劲，申万地产指数上涨7.71%，恒生地产类上涨6.84%，市场情绪明显回暖。
• 泰禾集团周涨幅达38.41%，成为板块领涨股，但其高增长目标与当前基本面存在差距。
• 中国奥园周涨幅26.11%，为低估值高增长的小市值标的。
• 部分城市限制松动，如兰州、合肥等地出台政策调整，但整体政策仍以结构性放松为主，一线政策仍较严格，二线反弹空间较大。
• **PS（市销率）**成为市场关注重点，部分中小市值房企PS在0.2-0.5之间，成为投资追逐热点。

投资建议

• 短期看多：市场情绪回暖，部分高杠杆低估值企业上涨明显，但需警惕全国销售趋势向下。
• 关注两类高增长企业：
  • 地产龙头：受益于规模壁垒和资金优势，销售去化率高，包括万科、保利、碧桂园。
  • 第二梯队高增长企业：布局精准、周转效率高，包括新城控股、荣盛发展、龙湖地产、旭辉控股。
• 长效机制下的后周期投资：
  • 华夏幸福：布局核心城市群，适应城市化进程。
  • 世联行：租赁稀缺标的及集中式公寓龙头。

风险提示

• 房地产税迅速出台：可能导致房价和销量急速下滑。
• 贷款利率上行：增加购房成本，挤出部分需求，影响销售预期。
• 棚改货币化未完成：可能导致三四线市场大幅回落，进而拖累全国销售与投资。

一周行业新闻要点

• 北京市：保持房地产市场执法高压态势，巩固调控成效。
• 房地产销售数据亮眼：2017年主流房企销售额完成率超111%，前三甲突破5000亿元。
• 土地市场：2017年300城土地出让金收入总额达4.06万亿元，同比增长38%。
• 雄安新区建设：河北省委明确支持雄安新区建设，推动区域房地产发展。
• 上海租赁用地：2018年首场土拍成交三宗租赁用地，推动租赁市场发展。
• 人民日报：强调租购并举，房地产政策需保持连续性和稳定性。
• 房企公告：
  • 中国奥园：2017年12月销售增长230%，全年增长78%。
  • 华夏幸福：中标产业新城PPP项目，拓展业务布局。
  • 荣盛发展：签订全域旅游开发战略合作协议。
  • 万科：销售增长显著，新增项目及物流地产项目均表现强劲。
  • 世联行：拟设立全资子公司，推进红璞公寓业务。
  • 金地集团：销售增长显著，PS较低，成为市场关注对象。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%—15%。
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%。
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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