20140811-德邦证券-一周策略_周期股需谨慎_高配低估蓝筹_13页_1mb

策略研究报告总结

核心内容

本报告为2014年中期投资策略，重点分析了市场走势、经济形势、货币政策及行业配置建议，提出当前周期股需谨慎，应高配低估蓝筹股。

主要观点

• 市场回顾：市场冲高回落，上证综指和上证A股小幅上涨，创业板表现强劲。风格开始切换，蓝筹股调整，成长股走强。
• 经济形势：出口增长强劲，但进口下降，显示国内经济需求偏弱。CPI涨幅稳定，全年通胀压力不大。固定资产投资和工业增加值表现尚可，但信贷增速下滑，显示经济增速可能放缓。
• 货币政策：央行连续两周净回笼资金，释放微调信号，货币政策可能进入观望期，三季度或边际偏紧。
• 投资策略：建议短期关注低估蓝筹股，如银行、白酒，以及中报业绩增长确定的行业，如汽车、铁路设备、电气设备等。成长股如电子、传媒、计算机等也有上涨潜力。
• 估值分析：上证综指动态PE偏低，估值修复空间较大。沪港通可能成为推动A股和港股估值接轨的催化剂。
• 行业配置建议：精选估值较低、成长性较好的行业，如文化传媒、医药生物、食品饮料等，同时建议低配周期性行业，如有色金属、钢铁、建筑材料等。

关键信息

市场数据

• 上证综指：最新收盘2194.43，本周涨0.42%，本月涨0.42%，本年涨3.71%
• 上证50：最新收盘1595.66，本周跌-0.77%，本月跌-1.61%，本年涨1.33%
• 深证成指：最新收盘7885.33，本周涨0.06%，本月跌-0.90%，本年跌-2.91%
• 创业板指：最新收盘1377.45，本周涨3.88%，本月涨2.45%，本年涨5.60%

经济数据

• 7月进口同比下降1.6%，出口增长14.1%
• 7月CPI同比上涨2.3%，全年预计CPI涨幅为2.3%
• 固定资产投资增速为17.4%，工业增加值为9%
• 民间投资增速放缓，显示经济结构转型压力

货币政策

• 央行净回笼资金，释放微调信号，政策可能进入观望期
• 银行间回购利率下降，资金利率回落，流动性改善

行业配置建议

• 推荐行业：文化传媒、医药生物、食品饮料、计算机、电子、通信、纺织服装、休闲服务、机械设备、化工
• 标配行业：银行、非银金融、房地产、公用事业、电气设备、汽车、商业贸易、家用电器、农林牧渔、国防军工
• 低配行业：采掘、交通运输、有色金属、钢铁、建筑材料、建筑装饰、综合

投资组合

• 德邦策略模拟组合区间收益率为7.66%，相对沪深300指数收益率为7.61%
• 推荐组合行业权重包括：张家界（休闲服务）、白云山（医药生物）、洋河股份（食品饮料）、中南传媒（传媒）、富安娜（纺织服装）

附录信息

• 分析师：张海东，德邦证券有限责任公司
• 联系方式：8621-68761616-8168，zhanghd@tebon.com.cn
• 地址：上海市福山路500号城建国际中心26楼
• 官网：http://www.tebon.com.cn

投资评级

行业评级

• 推荐（Attractive）：文化传媒、医药生物、食品饮料、计算机、电子、通信、纺织服装、休闲服务、机械设备、化工
• 中性（In-Line）：银行、非银金融、房地产、公用事业、电气设备、汽车、商业贸易、家用电器、农林牧渔、国防军工
• 回避（Cautious）：采掘、交通运输、有色金属、钢铁、建筑材料、建筑装饰、综合

股票评级

• 买入（Buy）：预期未来6个月股价涨幅20%
• 增持（Outperform）：预期未来6个月股价涨幅10%-20%
• 中性（Neutral）：预期未来6个月股价涨幅-10%+10%
• 减持（Sell）：预期未来6个月股价跌幅>10%

特别提示

• 本报告面向机构投资者，个人投资者需在投资顾问指导下操作。
• 交易价格以当日开盘价为准，涨停/跌停需等待价格打开方可成交。

声明

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