20260428-华泰期货-新能源及有色金属日报_市场对几内亚担忧情绪仍在_9页_2mb

市场对几内亚担忧情绪仍在

核心内容

当前市场对几内亚政策的担忧情绪持续存在，影响了氧化铝和铝的供需格局及价格走势。铝和氧化铝市场均面临库存压力、成本上升及出口预期等多重因素的交织影响，整体市场情绪偏谨慎。

市场数据

铝现货价格

• 华东A00铝价：24810元/吨，较上一交易日变化+60元/吨，现货升贴水-120元/吨，变化+10元/吨。
• 中原A00铝价：24730元/吨，现货升贴水变化至-200元/吨。
• 佛山A00铝价：24590元/吨，现货升贴水变化至-335元/吨。

铝期货价格

• 沪铝主力合约：开于24890元/吨，收于24855元/吨，较上一交易日变化-90元/吨。
• 最高价25175元/吨，最低价24810元/吨。
• 成交量282284手，持仓量333801手。

库存情况

• 国内电解铝锭社会库存：146.5万吨，较上一期变化+2.4万吨。
• 仓单库存：448081吨，变化+6441吨。
• LME铝库存：372700吨，变化-3575吨。

氧化铝现货价格

• 山西：2665元/吨
• 山东：2645元/吨
• 河南：2670元/吨
• 广西：2670元/吨
• 贵州：2755元/吨
• 澳洲FOB：310美元/吨

氧化铝期货价格

• 主力合约开于2870元/吨，收于2899元/吨，变化+75元/吨，涨幅2.66%。
• 最高价2931元/吨，最低价2842元/吨。
• 成交量740168手，持仓量282512手。

铝合金价格

• 保太民用生铝采购价格：18000元/吨，环比变化-100元/吨。
• 机械生铝采购价格：18400元/吨。
• ADC12保太报价：23400元/吨，环比变化0元/吨。

铝合金库存

• 社会库存：3.95万吨
• 厂内库存：8.62万吨

成本与利润

• 理论总成本：23776元/吨
• 理论利润：24元/吨

主要观点

1. 铝市场

   • 国内铝消费仍面临较大压力，电解铝库存变化尚不明确，去库周期仍需观察。
   • 海外铝库存持续下滑，现货升水走高，中国铝出口窗口有望打开。
   • 铝棒库存持续走低，铝价高位回调可能促使下游补库，从而推动库存由显性转为隐性。
   • 若国内顺利去库，有望打开铝价上涨空间，长期对消费仍持乐观预期。

2. 氧化铝市场

   • 氧化铝盘面价格持续走高，市场对几内亚政策仍存担忧。
   • 新增740万吨氢氧化铝项目节能审核不通过，加剧对供给侧的担忧。
   • 海运费走强，但国内氧化铝厂采购积极性弱，CIF成交价格小幅下滑。
   • 几内亚矿FOB价格受打压，增加政策不确定性。
   • 广西氧化铝厂因事故停产，虽已恢复一半产能，但供应过剩与成本压力双重挤压，导致国内氧化铝冶炼端减产预期上升。
   • 氧化铝供需仍维持过剩状态，仓单压力大，近月合约表现偏弱。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动
2. 流动性变动超预期
3. 海外矿石供应出现新扰动

图表说明

• 图1-图24：涵盖铝和氧化铝价格、库存、成本、开工率、产量等关键指标，帮助投资者直观了解市场动态。

本期分析研究员

• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 葡一杭（从业资格号：F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号）

免责声明

本报告基于可靠、已公开的信息编制，但不对信息的准确性及完整性作任何保证。报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，不同时期可能发布不同意见。投资者不应依赖本报告取代独立判断，使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担法律责任。

公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 研究院名称：华泰期货研究院
• 研究院标识：Huatai Futures Research Institute