20260814-开源证券-新产业-300832.SZ-公司信息更新报告_2026H1国内市场逐步复苏_海外业务持续高增_4页_830kb

新产业（300832.SZ）2026H1业绩总结

核心内容

新产业在2026年上半年实现了营收与利润的双增长，国内市场逐步复苏，海外业务持续高增。公司维持“买入”投资评级，体现出市场对其未来增长潜力的认可。

主要观点

• 整体业绩表现：
  2026H1实现营收24.20亿元（+10.78%），归母净利润8.68亿元（+12.53%）。2026Q2营收增长显著，达12.92亿元（+21.85%），归母净利润4.26亿元（+27.63%）。

• 国内市场复苏：
  国内主营业务收入同比增长7.52%，其中2026Q2同比增长17.65%，恢复态势明显。

  • 设备业务：国内仪器类收入同比下降8.23%，但大型机装机占比提升至85.86%，三级医院覆盖数量增加至2,021家，覆盖率达49.16%。
  • 试剂业务：试剂类收入同比增长12.08%，化学发光试剂销量增长20.19%，公司通过技术壁垒和特色产品如“小分子夹心法”推动高附加值试剂市场渗透。

• 海外业务高增长：
  海外主营业务收入同比增长15.17%，达到10.97亿元。

  • 仪器销售：海外销售化学发光免疫分析仪1,698台，中大型机型占比达75.56%。
  • 试剂销售：试剂业务收入同比增长32.20%，发光试剂销量增长33.89%，海外试剂业务收入占比达68.47%，较之前提升8.82个百分点。
  • 协同效应：随着海外本地化运营的推进，业务增长潜力持续释放，“仪器+试剂”模式协同效应显著。

• 盈利预测与估值：
  预计2026-2028年归母净利润分别为18.55亿元、21.63亿元、25.56亿元，对应EPS分别为2.36元、2.75元、3.25元。当前股价对应P/E为21.0倍，预计未来P/E将逐步下降至15.3倍，反映市场对其估值的合理化预期。

关键信息

财务摘要

财务指标趋势

• 费用率下降：销售费用率从15.07%（-1.87pct），管理费用率从2.51%（-0.20pct），研发费用率从9.69%（-1.17pct），显示公司规模效益逐渐显现。
• 盈利增长：归母净利润在2026年预计增长14.5%，2027年增长16.6%，2028年增长18.2%。
• 现金流改善：经营活动现金流稳步增长，预计2026E为1,836百万元，2028E为2,530百万元。

风险提示

• 产品研发、注册不及预期
• 汇率波动风险
• 应收账款坏账风险

结构与增长亮点

• 国内复苏：市场检验量企稳，高端设备和高附加值试剂市场认可度高。
• 海外扩张：业务量质齐升，客户结构优化，中大型机型占比提升，带动试剂收入增长。
• 技术壁垒：通过“小分子夹心法”等特色产品强化化学发光领域竞争力。
• 协同效应：仪器与试剂业务形成良性互动，提升整体盈利能力。

总结

新产业在2026年上半年展现出良好的业绩表现，国内市场逐步恢复，海外业务持续高增长，盈利能力和估值水平均有提升。公司通过强化技术壁垒、优化客户结构和推进本地化运营，增强了市场竞争力与增长潜力，维持“买入”评级。然而，需关注潜在风险，如产品研发不及预期、汇率波动及应收账款坏账等。