20240308-安信国际证券-业绩增长亮眼_增长预期稳健_4页_683kb

• 业绩亮点

  • 整体表现超预期：AmerSports公布23Q4及2023全年业绩，全年营收同比增23%至436.8亿美元，全年净利润亏损209亿美元，同比减亏 🔻。
  • 增长驱动因素：大中华区收入同比增61%至841亿美元，DTC渠道收入同比增49%至1559亿美元，专业运动品类收入同比增45%📈。
  • 毛利率提升：全年毛利率增至52.5%，同比提升240bps，显著改善盈利能力。

• 财务与业务拆解

  • 收入结构：

    • 地区：大中华区贡献最大，占总营收20%；EMEA次之，占38%📈。
    • 渠道：DTC业务快速扩张，占比提升至36%，电商与实体店增长显著。
    • 品类：专业运动增速最快（全年45%📈），户外运动增长18%，球类及拍类受库存影响增速较弱（7%）。

  • 盈利能力：Q4及全年毛利率均提升，主要得益于DTC渠道优化及核心品牌增长。2023年营业利润同比增长470%至30.3亿美元。

• 未来展望

  • 24年指引：全年收入中双位数增长，专业运动增速超20%，毛利率目标535-540%。DTC业务持续推进和核心品牌扩张有望推动业绩进一步亮眼。

  • 风险提示：

    • 宏观经济下行风险。
    • 行业竞争加剧。
    • 地缘政治风险。

### 关键财务数据表
| 维度        | 2023全年         | 23Q4         | 2024指引                   |
|-------------|------------------|--------------|----------------------------|
| 总收入      | 436.8亿（增23%） | 131.5亿（增10%） | 收入中双位数增长，毛利率535-540% |
| 各地区增速  | EMEA 14%；大中华61%📈 |              | 各地区保持稳健增长          |
| 各渠道增速  | DTC +49%📈；批发+12% |              |                            |
| 各品类增速  | 专业运动 +45%📈；户外 +18% |              | 专业运动预计超20%           |