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房地产行业研究周报：5月百强房企销售单月同比转负，国央企拿地持续提升

投资摘要

• 销售数据转负：5月百强房企权益销售累计同比增速从4月的6%降至6%，单月同比增速由上月正增长转为-103%，销售表现显著转弱。
• 国央企表现强劲：TOP10房企累计同比增速227%，远优于市场其他梯队，如TOP31-50房企增速为-48%。
• 土地市场：央企在TOP50房企拿地中占比升至71%，拿地聚焦核心城市，民企占比降低。
• 市场情绪：申万地产指数跌破2022年11月低点，但板块大幅反弹，边际扰动情绪放大。

重点数据追踪

1. 销售表现
   • TOP10房企累计同比增速227%，TOP50房企中31家增速转正，7家企业增速超100%。
   • 成都金茂首度进入拿地榜单，5月拿地金额70亿元。
2. 土地市场
   • 国央企拿地占比达71%，招商蛇口、保利发展、华润置地等央企积极拿地。
   • 100城土地成交金额同比-4%，一线城市溢价率回升。

投资策略

• 推荐标的：稳健国央企（华润置地、保利发展）、拿地向销售转化能力强的房企（滨江集团、越秀地产）、代建龙头（绿城管理控股）。
• 风险提示：销售复苏不及预期、个别房企债务违约风险。

行业动态

• 青岛政策调整：首付比例下调，二手房带押过户，支持刚需与改善需求。
• ST蓝光退市：蓝光地产因股价低于1元触发退市程序。

风险提示

• 销售复苏不及预期。
• 房企债务违约风险增加。

行业评级：增持
市场基准：沪深300指数
评级期限：未来6个月