20230724-川财证券-煤炭行业点评_短期需求有支撑_煤价仍将强劲_3页_501kb

煤炭行业分析报告总结

核心观点

短期需求支撑下，煤炭价格仍将保持强劲走势，供给端收缩成为主因。

关键数据

• 7月中旬煤炭价格全面上涨：
  • 山西优混（5500大卡）：8590元/吨，↑12%
  • 主焦煤：17714元/吨，↑58%
  • 无烟煤：11921元/吨，↑0.7%
  • 全国准一级冶金焦：18772元/吨，↑26%

上涨驱动分析

供给端因素

1. 产量收紧
   • 进口煤冲击导致前期价格下跌，6月产量增速放缓
   • 煤矿安全检查趋严，超能力生产退出，供应量短期下降
   • 港口发运利润倒挂（约50元/吨），贸易商积极性降低，去库加速

需求端因素

1. 需求刚性释放
   • 2023年上半年水电量同比下降22.9%，火电托底作用明显
   • 南方持续高温，沿海电厂日耗维持高位

投资机会

1. 长协煤企业：

   • 下游采购向长协煤倾斜，港口库存下降
   • 关注高长协占比、具分红吸引力的动力煤企业

2. 焦煤龙头：

   • 供需结构改善推动价格上涨
   • 关注低库存、低估值焦煤企业机会

风险提示

• 水电可能在雨季后部分恢复，影响火电需求强度
• 供给端政策波动可能影响产量释放节奏

数据来源：国家统计局、川财证券研究报告