20170724-信达证券-煤炭行业周报_短期煤价涨势不减_继续看好后期焦煤价格提涨_22页_1mb

每周观点总结：煤炭行业周报（2017年07月24日）

核心内容

煤价走势

• 动力煤：上周港口煤炭库存下降，价格持续上涨。环渤海动力煤价格指数报收于582元/吨，环比上涨0.17%；CCTD秦皇岛煤炭价格报收于599元/吨，环比上涨1.70%。
• 港口动力煤：秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价上涨至635元/吨。
• 产地动力煤：陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价540元/吨，大同南郊弱粘煤(Q5500)坑口价460元/吨，环比均有上涨。
• 国际动力煤：ARA指数下降1.67美元/吨至82.75美元/吨；纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数上涨4.05美元/吨至87.93美元/吨。
• 动力煤期货：活跃合约价格上涨10.6元/吨至608.8元/吨，期货贴水25.6元/吨。

焦煤走势

• 焦煤市场：炼焦煤价格持续上行，主流价格走强。京唐港山西产主焦煤库提价1380元/吨，连云港山西产主焦煤平仓价1480元/吨。
• 产地焦煤：临汾肥精煤车板价1220元/吨，兖州气精煤车板价870元/吨，邢台1/3焦精煤车板价1260元/吨，环比均上涨20元/吨。
• 国际炼焦煤：澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价上涨至177美元/吨，中低挥发分硬焦煤上涨至161.25美元/吨。
• 焦煤期货：活跃合约价格上涨92.5元/吨至1262元/吨，期货升水2元/吨。

库存情况

• 动力煤港口库存：秦皇岛港库存上涨至599.5万吨，环比上涨2.48%；澳大利亚纽卡斯尔港库存下降至136.93万吨，环比下降10.51%。
• 电厂库存：沿海六大电厂库存1267万吨，环比下降2.11%；日耗增加至76.69万吨，环比上涨1.27%。
• 炼焦煤港口库存：六大港口库存下降至297.20万吨，环比下降10.99%；钢厂炼焦煤库存可用天数维持14天，环比持平。
• 货船比：环渤海四大港口货船比为7.60，低于合理区间上限，显示供需仍处紧平衡状态。

主要观点

• 短期煤价上涨：由于主产地供不应求、安全生产检查、进口煤限制等因素，动力煤和焦煤价格均出现上涨。
• 需求支撑：电力需求持续上行，高温天气导致电厂日耗增加，拉动动力煤消费。北方焦炭价格第三轮上涨，钢企对焦化厂提价接受度高，焦煤刚性需求仍强劲。
• 市场预期强化：市场对煤价上涨预期增强，煤贸商捂货惜售，国际海运费上涨及进口煤价上调进一步支撑煤价。
• 补库周期延长：“金九银十”传统旺季临近，煤企供给有限，预计焦煤价格仍呈上行趋势。
• 政策影响：国家发改委上半年退出煤炭产能1.11亿吨，完成年度目标74%，有助于优化产能结构，稳定煤价。能源消费回暖，煤炭需求弹性恢复。

关键信息

重点公司

• 动力煤：兖州煤业、陕西煤业、阳泉煤业、中国神华。
• 炼焦煤：西山煤电、冀中能源、平煤股份。

下游表现

• 钢铁行业：上海螺纹钢价格上涨至3740元/吨，唐山二级冶金焦价格上涨至1790元/吨。
• 化工行业：尿素市场价保持稳定，甲醇市场价部分区域上涨。

风险因素

• 上游需求走旺逻辑证伪。
• 货币政策进一步趋紧。
• 违法违规项目加速审批并投产。

重点关注事项

• 山西国企改革进程。
• 降杠杆与保供应政策对新项目审批的影响。
• 煤炭去产能政策的持续推进。
• 煤炭消费回暖趋势及行业集中度提升。

图表目录（摘要）

• 图1：各行业板块一周表现（7.17~7.23）
• 图2：A股煤炭及焦化板块涨跌幅
• 图3：煤炭采选板块个股表现
• 图4：环渤海动力煤价格指数
• 图5：CCTD秦皇岛煤炭价格
• 图6：秦皇岛港动力末煤平仓价
• 图7：产地煤炭价格变动
• 图8：国际煤价指数变动
• 图9：广州港澳洲煤、印尼煤库提价
• 图10：动力煤期货合约价格
• 图11：港口焦煤价格变动
• 图12：产地焦煤价格变动
• 图13：澳大利亚炼焦煤价格
• 图14：焦煤期货合约价格
• 图15：产地无烟煤车板价
• 图16：喷吹煤车板价
• 图17：秦皇岛港煤炭库存
• 图18：澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存
• 图19：六大发电集团库存及日耗
• 图20：六大发电集团库存可用天数
• 图21：六大港口炼焦煤库存
• 图22：国内钢厂炼焦煤库存及可用天数
• 图23：秦皇岛港铁路到车量及吞吐量
• 图24：煤炭海运费情况
• 图25：北方四港货船比
• 图26：上海螺纹钢价格
• 图27：唐山二级冶金焦价格
• 图28：各地区尿素市场价
• 图29：全国水泥价格指数
• 图30：各地区甲醇市场中间价

研究团队

• 郭荆璞：能源化工行业首席分析师，研究领域覆盖能源政策、油气、煤炭、化工、电力、新能源等。
• 左前明：研究助理，博士学历，注册咨询工程师，曾主持多项煤炭行业研究课题。

投资建议

• 股票投资评级：买入、增持、中性、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

风险提示

• 证券市场存在价格波动风险，投资者需谨慎。
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