20221203-光大证券-可转债周报_保持耐心_静待时机_6页_565kb

可转债周报总结（2022年11月28日至12月02日）

核心内容概述

本周（2022年11月28日至12月02日），可转债市场整体表现弱于A股市场。中证转债指数涨幅为1.46%，而中证全指涨幅为2.43%。尽管市场有所反弹，但投资者仍需保持耐心，因当前市场仍处于磨底阶段，估值水平偏高。

主要观点

• 市场行情

  • 本周可转债市场整体涨幅为2.20%，但弱于中证全指。
  • 超高平价券（转股价值>130元）涨幅最高，为4.86%，优于高平价券（2.46%）、中平价券（2.08%）、低平价券（1.73%）和超低平价券（1.16%）。
  • 低评级券（AA-及以下）表现优于中评级券（AA）和高评级券（AA+及以上），涨幅均值为2.50%。
  • 行业方面，涨幅前三的行业为医药生物（8只）、化工（4只）和汽车（3只）；跌幅前三的行业为机械设备（5只）、化工（3只）、电子（3只）和银行（3只）。

• 估值水平

  • 截至2022年12月2日，可转债平均价格为121.87元，处于历史较高水平（分位值83.92%）。
  • 转股溢价率为37.54%，分位值为93.05%，同样处于历史较高水平。
  • 中平价券（转股价值90-110元）的转股溢价率为26.39%，高于2018年以来中位数（15.05%）。

• 配置方向

  • 投资者可关注受益于疫情政策调整的行业，如出行、线下消费、药店等。
  • “保交房”政策继续落实，可关注地产上、下游产业链，如建筑建材、家居家电等。
  • 国家安全领域可关注信创、数字货币、半导体方向的转债。

关键信息

• 市场表现

  • 中证转债指数周涨幅1.46%，弱于中证全指2.43%。
  • 超高平价券涨幅显著高于其他类别。
  • 低评级券表现优于高评级券。

• 规模表现

  • 大规模转债（余额>50亿元）涨幅为1.09%，弱于中规模券（2.11%）和小规模券（2.49%）。

• 行业表现

  • 医药生物、化工、汽车板块转债涨幅靠前。
  • 机械设备、化工、电子、银行板块转债跌幅靠前。

• 估值情况

  • 平均价格为121.87元，处于历史较高水平。
  • 转股溢价率37.54%，处于历史较高水平。
  • 中平价券溢价率高于历史中位数。

风险提示

• 当前可转债市场估值偏高，需关注A股市场走势对转债市场的影响。
• 市场仍处于磨底阶段，投资者应保持耐心，避免盲目追高。

分析师信息

• 分析师：张旭、危玮肖、李枢川
• 执业证书编号：S0930516010001、S0930519070001、S0930521040004
• 联系方式：
  • 张旭：010-56513035 | zhang_xu@ebscn.com
  • 危玮肖：010-56513081 | weiwx@ebscn.com
  • 李枢川：010-56513038 | lishuchuan@ebscn.com

联系人信息

• 方钰涵：010-56513071 | fangyuhan@ebscn.com
• 毛振强：010-56513030 | maozhenqiang@ebscn.com

公司信息

• 光大证券股份有限公司
  • 成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一。
  • 经营范围包括证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐等。
  • 在境内及境外设有多个分支机构，包括上海、北京、深圳、香港、英国等地。

附注

• 本报告基于合法合规信息，分析结果可能因假设不同而变化。
• 报告中提及的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担投资风险。