20131104-中投证券-债券市场每日信息_17页_1mb
报告摘要
债券市场每日信息总结（2013-11-04）
核心内容概述
本报告总结了2013年11月4日的国内及国外债券市场相关动态，涵盖政策动向、经济数据、市场变化、公司动态及新券发行情况。报告由中投证券研究总部分析师韦志超和何欣撰写，旨在为债券投资人提供市场分析与参考。
一、国内资讯
1.1 政策动态
- 习近平在三中全会前强调全面深化改革，坚持改革开放，推动经济转型升级，强调政府与市场关系的理顺。
- 李克强指出地方政府改革重点为“接、放、管”，强调简政放权，释放市场活力，促进经济平稳增长。
1.2 经济数据
- 制造业PMI：10月官方制造业PMI为51.4%，创18个月新高，连续四个月回升，主要因生产活动增强。
- 非制造业PMI：10月为56.3%，创年内新高，显示非制造业经济保持活跃，但新订单指数回落，反映市场需求增长放缓。
- 汇丰制造业PMI：10月终值为50.9%，为七个月新高，显示制造业扩张态势增强，尤其是海外需求回暖。
1.3 房地产政策
- 深圳市调整二套房首付比例至70%，自11月6日起执行，以进一步抑制房地产投机。
1.4 信贷资产证券化试点
- 信贷资产证券化产品将在交易所市场试点发行，参与机构包括多家信托公司，有助于优化金融资源配置。
二、海外资讯
2.1 美国国债市场
- 美国10年期国债收益率升至三周高点，因ISM制造业数据强劲，市场猜测美联储可能提前结束量化宽松。
2.2 美国经济展望
- 经济学家下调美国第四季度GDP增速预期，因联邦政府关停影响就业市场和消费支出，但预计第一季度将有所回升。
2.3 欧洲经济
- 欧元兑美元第五天下跌，市场猜测欧洲央行可能降息，欧洲经济疲软迹象明显。
2.4 西班牙经济
- 惠誉上调西班牙国债评级展望至“稳定”，反映西班牙财政和经济形势有所改善，但距离垃圾级仍较远，显示其经济仍面临较大挑战。
2.5 亚洲经济复苏
- 亚洲经济体复苏力度不及欧美，尽管受益于欧美需求增长，但整体表现仍较疲软，尤其是出口数据不及预期。
三、央行动态
3.1 美联储压力测试
- 美联储发布下一轮压力测试方案，假设长期利率上升和房地产市场再度崩溃，以评估美国大银行的抗风险能力。
- 已有30家大银行接受测试，其中18家已通过前一轮测试，一级资本总额显著上升，显示银行体系具备一定抗风险能力。
四、公司要闻
4.1 *ST中基
- 公司两子公司因贷款纠纷被中行新疆分行起诉，涉及金额达数亿元，目前公司正积极应诉。
4.2 中国铝业
- 中国铝业前三季度亏损18.46亿元，相比去年同期大幅减亏24.89亿元，主要依赖资产出售和成本控制。
- 公司面临ST风险，但已通过资产置换和折旧政策调整，储备了24亿元净利润，扭亏可能性较高。
4.3 *ST鞍钢
- *ST鞍钢前三季度净利润达7.65亿元，扭亏已成大概率事件，主要得益于成本控制和资产置换。
- 但公司主业仍面临压力，利润来源非主营改善，需持续努力。
五、新券发行与昨日市场
5.1 发行预案
- 多家发行人计划于2013年11月发行中票和短融，包括河南能源化工集团、浙江省国际贸易集团、中国国电集团等。
- 额度和期限不一，主体评级从AA到AAA不等。
5.2 市场一览
- 国债收益率曲线：各主要国家国债收益率曲线走势显示市场对经济前景的预期。
- 货币市场收益率：银行间市场和交易所市场主要活跃个券显示当前市场交易活跃度。
- 中短期票据与企业债：包括13附息国债04、12国机债、10日照港MTN1等。
六、国外主要经济金融数据一览
- LIBOR-OIS息差：显示市场流动性状况。
- 联邦储备基金期货利差：反映市场对美联储政策调整的预期。
- 原油期货价格走势：显示能源市场变化。
- 波罗的海干散货指数：反映全球航运市场情况。
- 人民币NDF：显示市场对人民币汇率的预期。
- 信用互换指数：包括新兴市场和美国投资级、高收益信用互换指数，反映市场对信用风险的评估。
- 标普500波动率指数：显示美国股市波动情况。
- 美国10年期TIPS隐含通胀率：反映市场对通胀的预期。
- 美国BBB级公司债利差：反映市场对中等信用等级债券的风险评估。
- 美国住房按揭贷款利率：显示房地产市场融资成本。
- 欧元区利率差值：反映欧元区金融市场的流动性及政策预期。
七、投资评级定义
- 报告以债券投资人的视角，基于客观、公正和审慎原则进行信用分析。
- 评分以公司主体信用为主，债券条款为辅，综合行业现状、公司治理、财务状况及担保情况确定债券信用等级。
- 评分范围为0-5分，每0.25分为一档，未来将涵盖B以下级别债券。
八、研究团队简介
- 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA持证人，专注于宏观经济与利率产品研究。
- 韦志超：中投证券债券分析师，经济学博士，主要研究方向为宏观经济和利率产品。
九、免责条款
- 本报告由中投证券提供，仅限于公司客户及特定对象使用。
- 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性，亦不承诺提供变更通知。
- 投资者应根据自身情况独立判断，自行承担投资风险。
- 本报告谢绝媒体转载，未经授权不得以任何形式使用。
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