20220728-国金证券-黄金珠宝行业研究_国检海南揭牌_四方达合作海南珠宝_4页_875kb

黄金珠宝行业研究总结

核心内容

本报告由国金证券分析师罗晓婷撰写，主要聚焦于黄金珠宝行业的投资价值与发展趋势，特别是培育钻石领域。报告指出，随着消费升级和政策支持，海南自贸港正成为珠宝产业的重要发展区域，同时培育钻石行业在全球范围内呈现高景气态势，尤其在美国市场渗透率迅速提升，未来增长空间广阔。

主要观点

1. 海南自贸区政策支持珠宝产业发展

• 海南自贸区享有15%的优惠税率，政策上鼓励发展钻石、珠宝、金银类金属首饰等消费精品贸易、设计和加工技术及相关服务。
• 国检集团海南实验室成立，标志着海南珠宝产业在检测业务上实现突破，有助于推动产业规范化运营。
• 截至2022年4月，海口综保区国际钻石珠宝产业园已建成运营，吸引戴比尔斯等多家品牌入驻。

2. 四方达与海南珠宝战略合作

• 四方达控股子公司天璇半导体与海南珠宝签署战略合作协议，双方将在培育钻石全产业链合作方面展开探索。
• 天璇半导体具备国内领先的CVD技术，设备单台成本低（100-150万元），具备规模化量产潜力。
• 2022年6月30日前完成100台设备投产，年底预计达到400台，23年底有望达到1000台。
• 单台设备年产值达150-200万元，毛利率80%以上，显示其高附加值和盈利能力。

3. 培育钻石行业高景气

• 全球培育钻石渗透率在2021年为17.9%，其中美国市场渗透率提升显著，达29.9%（+13.1PCT）。
• 美国婚戒市场培育钻渗透率近30%，平均预算低于天然钻（4000美元 vs 8000美元），克拉数与天然钻相当，显示出培育钻的性价比优势。
• 2022年5月，培育钻婚戒销量同比+73%，天然钻婚戒销量同比-20%，培育钻市场增长势头强劲。
• 培育钻不仅在婚庆领域有需求，还具备悦己与送礼的广泛市场空间。

4. 中国市场潜力巨大

• 2021年印度出口中国培育钻渗透率为9.4%（+2.7PCT），品牌商如豫园股份、曼卡龙、周大福等积极布局。
• 预计下半年将有更多品牌进入市场，首批消费者偏好性价比高的经典款式，具备渠道和供应链优势的企业将率先放量。

关键信息

• 投资建议：坚定看好头部优质公司，包括力量钻石、中兵红箭、四方达、沃尔德等。
• 行业评级：买入（预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上）。
• 公司评级：买入（预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上）。
• 风险提示：
  • 下游需求拓展不及预期
  • 品牌商布局不及预期
  • 培育钻石价格下跌

图表摘要

行业与公司投资评级说明

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

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