20240625-浙商证券-2024年机械行业中期投资策略_聚焦周期_精选成长_55页_2mb

机械行业中期投资策略：聚焦周期与精选成长

核心观点

• 行业评级：看好 (看好2024年6月机械指数，但短期表现滞后大盘)。
• 增长逻辑：海外需求提升、行业出清、政策支持、技术迭代。

主线一：聚焦周期（工程机械、船舶、轨交装备等）

重点领域

• 工程机械海外市占率显著提升，国内需求逐步筑底。2024年国内销量触底回升，出口占比超45%，核心标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工。
• 船舶行业景气度上行，订单量价齐升。2024年1-5月板块涨幅18%，重点关注中国船舶、中船防务。
• 轨交装备国内固定资产投资超8000亿元，动车组招标与高级修需求扩张，推荐中国中车。
• 油服装备受国际油价宽幅震荡影响，新增需求仍强，推荐杰瑞股份。

主线二：精选成长（半导体设备、人形机器人）

重点领域

• 半导体设备：国产替代加速，2024年全球景气复苏。大基金三期规模超预期，推荐北方华创、中微公司、拓荆科技。
• 人形机器人：政策与技术驱动双轮推进。国内厂商加速布局，关注特斯拉Optimus进展，重点推荐三花智控、北特科技等。

主线三：出海及内需（出口链、检测检验等）

重点领域

• 出口链：美国库存去库尾声，降息利好复苏。工具类受益龙头：巨星科技、泉峰控股。
• 检测检验：需求逐步改善，底部拐点已现。推荐华测检测、苏试试验。
• 工业气体：气价周期触底震荡，电子特气景气度提升。推荐杭氧股份、中船特气。
• 机床刀具：制造业复苏推动需求增长。北亚市场潜力大，推荐华锐精密、欧科亿。

投资建议

推荐组合：三一重工、徐工机械、中国船舶、杰瑞股份、北方华创。
关注：中国中车（轨交）、中船防务（船舶）、华测检测（检测）、广钢气体（气体）。

风险提示

1. 基建及地产投资低于预期。
2. 原材料价格大幅波动。
3. 中美贸易摩擦加剧。
4. 技术更新放缓，竞争格局恶化。

行业指数表现

• 机械指数：2024年1-6月累计下跌137%，跑输上证129pct。
• 重点板块表现：船舶(+18%)、工程机械(+16%)、半导体设备(-4%)。

研究立场：报告由浙商证券发布，分析师：邱世梁等。投资需独立判断，受多重风险影响。