2021年钢矿期货年度分析报告：万物冬藏，待春来-20201225-大越期货-24页_949kb

大有期货长沙投研中心2021年钢矿期货年度分析报告总结

核心内容

本报告由大有期货长沙投研中心工业品研究组撰写，主要分析2021年钢材和铁矿石市场走势，基于产业基本面和政策环境，预测未来价格趋势并提示相关风险。

主要观点

钢材市场

1. 供需两旺格局延续
   2021年钢材市场仍将以供需两旺为主，产能置换政策持续推进，供给将小幅增加，电炉钢产能占比持续扩大，供给弹性增强。

2. 需求仍是核心驱动因素
   下游需求，特别是房地产和基建行业，仍将支撑钢材价格。尽管房地产行业受“三道红线”政策影响，需求增长受限，但基建投资的持续增长以及制造业的复苏将为钢材需求提供支撑。

3. 价格走势震荡上行
   钢材价格预计将在3500-5000元/吨区间震荡上行，受需求分化影响，卷螺差将扩大至600元/吨左右。

4. 出口表现有限
   随着国内钢材价格偏高，且内外价差较大，钢材出口难以有亮眼表现。

铁矿石市场

1. 供应偏紧格局延续
   铁矿石市场整体供应偏紧，全球铁矿石产量增长有限，主要增量来自巴西的淡水河谷。

2. 国内需求旺盛
   国内铁矿石需求依然强劲，预计2021年铁矿石价格将继续维持高位，运行区间在800-1300元/吨。

3. 港口库存维持低位
   国内主要港口铁矿石库存偏低，加之海外矿山发运量受限，铁矿石供需缺口仍存在。

关键信息

2020年市场回顾

• 1-3月：受疫情影响，钢材价格断崖式下跌，库存积压。
• 4-7月：疫情缓解，需求超预期，铁矿石供给受阻，价格大幅上涨。
• 8-9月：铁矿石供给逐步修复，但需求预期落空，价格震荡回调。
• 10-12月：海外疫情反复，矿山发运受限，铁矿石价格急速拉涨，创历史新高。

产能置换与供给变化

• 2020年全国炼钢产能净退出1186.14万吨，主要集中在河北。
• 2021年预计新增炼铁产能6193万吨，淘汰产能2640万吨，净增3553万吨。
• 电炉钢产能占比持续增加，预计2021年电炉钢产能将显著提升，供给弹性加大。

财政与货币政策

• 2020年M2和社融同比大幅增长，2021年政策将边际收紧但仍保持宽松。
• 地方政府专项债提前大量发行，对基建投资起到重要支撑作用。

下游需求分析

• 房地产：施工进度延后，但基建投资持续增长，房地产需求仍具韧性。
• 制造业：汽车、家电、造船等行业表现强劲，制造业需求持续向好。
• 出口：受内外价差影响，出口难以显著增长。

风险提示

• 全球疫情持续恶化或国内疫情二次爆发。
• 终端需求不及预期。
• 环保政策加严可能对行业造成影响。

附录：图表与数据来源

• 图表1：黑色系三大品种主力合约年度走势对比（2020年1月1日-12月14日）
• 图表2：2020年螺纹钢指数走势
• 图表3：2020年热卷指数走势
• 图表4：2020年全国产能置换计划
• 图表5：生铁产量及增速
• 图表6：粗钢产量及增速
• 图表7：2021年全国电炉投产计划
• 图表8：电炉钢占比逐渐增加
• 图表9：M1、M2同比增速
• 图表10：中国社会融资规模
• 图表11：房地产投资与施工面积增速
• 图表12：购置土地面积与房屋新开工面积增速
• 图表13：基建投资快速复苏
• 图表14：电力、热力、燃气及水生产投资增速处于高位
• 图表15：汽车产销量迅速回升
• 图表16：家电产量增速稳步回升
• 图表17：家电销量快速回升
• 图表18：钢材出口增速大幅下滑
• 图表19：内外价差持续扩大
• 图表20：卷螺差价格走势
• 图表21：2020年铁矿石价格爆发式上涨
• 图表22：巴西、澳大利亚发运量稳步回升
• 图表23：Msteel调研2021年全球主要矿山增产情况
• 图表24：四大矿山2021年投产计划
• 图表25：全球粗钢产量缓慢恢复
• 图表26：国内主要港口铁矿石库存偏低

投资者信息

• 高景行：从业资格证号F3023116，投资咨询证号Z0010462，联系电话0731-84409090，邮箱gaojingxing@dayouf.com
• 宋天豪：从业资格证号F3038749，联系电话0731-84409197，邮箱songtianhao@dayouf.com

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