图片行业深度报告_一图品万物_潮来值千金_43页_2mb

中国图片产业深度报告总结

核心内容

中国图片产业近年来发展迅速，已成为全球增长最快的地区之一。近5年年均增幅达30%，显示出强劲的增长势头。尽管起步较晚，但随着文化产业上升为国家战略和版权保护环境的改善，中国图片市场正迎来快速扩张。

主要观点

• 行业增长潜力巨大：中国图片市场规模占广告市场的比例不足0.5%，若提升至2%，则市场规模可达130亿元，当前市场尚有接近10倍的增长空间。
• 行业集中度提升：目前行业前5大公司占据70%的市场份额，未来集中度将进一步提升，强者恒强，龙头公司受益明显。
• 版权付费红利持续：随着知识产权法律的完善和用户付费意愿的提升，图片行业将长期受益于版权付费市场，预计未来3-5年仍保持高成长。
• 微利图片库崛起：微利图片库模式兴起，提供更低成本的图片服务，吸引了大量个人及中小企业客户，其商业模式与传统图片库有所区别。
• 视觉中国为行业龙头：视觉中国作为国内最大的图片交易平台，具备强大的内容资源和平台优势，预计将继续巩固其龙头地位，并可能成为行业整合者。

关键信息

• 市场规模：2016年中国图片市场规模约14亿元，若达到2%的广告市场占比，则有望达到130亿元。
• 行业趋势：随着版权保护加强和互联网发展，图片行业将从盗版严重向正版化转变，付费市场将迅速扩张。
• 商业模式：主流图片库公司通过内容代理、技术平台、营销服务等环节实现盈利，毛利率普遍较高，可达60%。
• 行业壁垒：内容、技术、资金构成行业主要壁垒，且三者相辅相成，形成高门槛。
• 未来展望：行业将进入寡头垄断阶段，视觉中国作为龙头有望继续扩大市场份额，实现全球化布局。

行业发展阶段

图片行业经历了四个主要发展阶段：

1. 底片交易：摄影师提供底片，图片库负责整理和销售，但效率低下。
2. 光盘交易：图片数字化后刻录成光盘，提高了效率，但仍有周期限制。
3. 互联网图片库：通过网络平台实现图片的即时搜索和下载，提升用户体验。
4. 微利图片库：以较低价格吸引大量个人和中小企业用户，成为新兴市场的重要力量。

国内主要公司分析

• 视觉中国：

  • 成立于2000年，2014年上市，是首个图片行业上市公司。
  • 2014-2017年营收复合增长达37.1%，归母净利复合增长23%。
  • 毛利率稳定在60%以上，公司通过并购和资源整合不断扩展业务。
  • 2016年收购Corbis Images，进一步丰富内容资源。
  • 全球化布局加强，未来有望成为全球领先的图片交易平台。

• 全景网络：

  • 成立于1993年，是国内最早的商业互联网图片库之一。
  • 提供多种套餐服务，价格相对较低，与视觉中国形成差异化竞争。
  • 营收复合增长率48.3%，但净利率较低，主要受销售费用率影响。

• 东方IC：

  • 成立于2000年，拥有官方新闻发布资质，是少数具备该资质的平台之一。
  • 2016年被今日头条战略投资，保持独立运营。
  • 未公开财务信息，但具备一定的行业影响力。

行业风险提示

• 正版化进程不及预期：版权保护仍面临挑战，盗版问题可能影响行业发展。
• 付费率增长不及预期：付费客户数量增长可能不及预期，影响市场扩展。
• 市场系统性风险：行业整体受宏观经济和政策变化影响较大。

推荐与评级

• 推荐标的：视觉中国
• 维持评级：分析师姚轩杰认为，视觉中国具备成长为行业龙头的潜力，未来增长可期。

政策与法律环境

• 国家政策支持：自2006年起，国家出台多项政策支持文化产业和版权保护，推动行业健康发展。
• 知识产权保护加强：通过法律手段打击盗版，提升正版化率，促进付费市场发展。

结论

中国图片行业正处于快速发展阶段，未来3-5年预计保持30%的年均增速。随着版权保护和付费意愿的提升，市场空间巨大，视觉中国作为行业龙头，有望继续扩大市场份额，成为全球领先图片交易平台。