20161119-招商证券-煤炭产业链跟踪周报_煤价开始松动_建议等待政策风险释放_19页_1mb

报告摘要

煤炭产业链跟踪周报（2016-11-19）总结

核心内容

2016年11月19日发布的煤炭产业链跟踪周报指出，当前煤价开始松动，港口动力煤价格出现回落，而焦煤和焦炭价格仍保持强势。建议投资者等待政策风险释放，关注煤炭板块的调整机会。报告还提到，近期重点推荐转型概念股*ST山煤。

主要观点

煤价趋势：环渤海动力煤价格指数连续两周下跌，但整体动力煤价格仍稳中有升；港口价格开始松动，部分煤价已降至700元/吨以下，进口煤价格也有所下跌。
钢价与焦价：钢价开始大幅回落，对双焦价格的进一步上涨形成阻力；焦炭和焦煤价格继续上涨，尤其是焦煤，其价格在产地和港口均稳中有升。
库存情况：秦港库存已恢复至600万吨的正常水平，六大发电集团库存也有所下降，但电厂日均耗煤量增加，火电进入巨亏状态。
投资策略：短期看调整，调整后建议积极参与。个股方面，重点推荐高弹性焦煤标的阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、西山煤电；以及转型概念的*ST神火、永泰能源、*ST山煤。
风险提示：逆向调控政策过度可能对市场造成影响。

关键信息

行业数据概览

上证指数：3193
股票家数：41只，占比1.4%
总市值：9460亿元，占比1.8%
流通市值：7859亿元，占比2.0%

本周煤价变化

环渤海动力煤（Q5500）：跌30元至720元/吨
秦皇岛山西优混（Q5500）：跌30元至720元/吨
大同南郊Q5500：涨15元至525元/吨
动力煤期货（1701）：跌35元/吨或5.5%
螺纹钢期货（1701）：跌260元/吨或8.5%
焦炭期货（1701）：跌104元/吨或4.9%
焦煤期货（1701）：跌32.5元/吨或2.1%

港口与库存数据

秦港库存：606万吨，环比增加4.2%
曹妃甸港库存：256万吨，环比减少1.9%
国投港区库存：106万吨，环比减少11.7%
天津港区库存：428万吨，环比增加2.4%
六大发电集团库存：1171万吨，环比减少2.1%
重点电厂直供电煤库存：5988万吨，环比增加6.8%

钢铁与焦煤产业链分析

钢价：全国螺纹钢HRB40020mm平均价格3038元/吨，跌3.9%；上海地区螺纹钢价格2840元/吨，跌5.6%
焦价：唐山二级焦到厂价2215元/吨，涨9%；临汾二级焦出厂价1980元/吨，涨8%
焦煤库存：样本钢厂和独立焦化厂焦煤库存746万吨，环比增加0.2%
焦煤盈利：临汾主焦煤损益为339元/吨，涨53元/吨；肥煤损益为336元/吨，涨53元/吨

火电与水泥行业盈利

火电：以秦皇岛山西优混计算，河北电厂亏损0.079元/度，进入巨亏状态
水泥：华北地区42.5级袋装水泥价格397元/吨，涨30元/吨；水泥盈利94.7元/吨，增加22元/吨

估值分析

煤炭板块PB：1.47，环比略降0.04
个股推荐：
- 高弹性焦煤标的：阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、西山煤电
- 转型概念：*ST神火、永泰能源、*ST山煤
- 近期重点推荐：*ST山煤

期货与运费

BDI指数：涨212点或20%
秦皇岛至广州运费：持平
秦皇岛至上海运费：跌8.3%

图表与数据

图1：煤炭板块相对走势回顾
图2：子行业指数走势回顾
图3：煤炭个股周涨跌幅
图4：煤炭板块PB走势
图5：螺纹钢期货价格走势
图6：焦炭、焦煤价格走势
图7：上海钢材价格走势
图8：冶金焦价格走势
图9：京唐港国内焦煤价格走势
图10：京唐港国际焦煤价格走势
图11：山西坑口焦煤价格走势
图12：国际炼焦煤价格走势
图13：国内喷吹煤价格走势
图14：澳洲喷吹煤价格走势
图15：重点钢厂日均粗钢产量
图16：预估全国日均粗钢产量
图17：主要城市钢材库存量
图18：天津港焦炭库存量
图19：样本钢厂及焦厂炼焦煤库存
图20：北方四港炼焦煤库存
图21：华北地区螺纹钢盈利状况
图22：山西焦炭盈利状况
图23：炼焦煤盈利状况
图24：喷吹煤盈利状况
图25：尿素损益测算
图26：动力煤期货价格走势
图27：环渤海动力煤价格指数走势
图28：秦皇岛煤价走势
图29：广州港煤价走势
图30：产地煤炭价格走势
图31：国际动力煤价格走势
图32：BDI和BPI指数走势
图33：沿海煤炭海运费走势
图34：秦皇岛煤价-山西大同煤价价差
图35：广州港煤价-秦皇岛煤价价差
图36：秦皇岛港煤炭库存
图37：曹妃甸港煤炭库存
图38：国投港区煤炭库存
图39：天津港区煤炭库存
图40：广州港煤炭库存
图41：纽卡斯尔煤炭库存
图42：六大发电集团煤炭库存
图43：重点电厂直供总计

参考报告

供给侧改革系列：共26份报告，涵盖行业分析、政策回顾、煤价预测等
公司深度系列：共9份报告，涵盖主要煤炭企业如永泰能源、山煤国际、阳泉煤业等的深度分析

分析师信息

卢平：经济学博士，五年会计经验，十二年证券经验
沈菁：理学硕士，2014年加入招商证券
刘晓飞：金融学硕士，2015年加入招商证券
招商煤炭研究小组：曾获多项行业最佳分析师奖项

投资评级

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：竞争力高于行业平均
- B：竞争力与行业平均一致
- C：竞争力低于行业平均
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
- 中性：基本面稳定，指数跟随基准
- 回避：基本面淡，指数跑输基准