20260523-格林期货-国债期货周报_4月投资和消费不及预期_19页_4mb

4月投资和消费不及预期总结

核心内容

2026年4月，中国宏观经济数据显示投资和消费表现均不及市场预期，反映出经济复苏仍面临一定压力。同时，国债市场走势和资金利率的变化也对市场情绪和投资策略产生影响。

主要观点

国债市场表现

• 国债期货走势：本周国债期货主力合约呈现冲高回落态势，其中30年期国债期货TL2606全周上涨0.49%，而其他期限合约涨幅较小。
• 国债收益率变化：4月22日收盘国债现券收益率曲线小幅平行下移，2年期、5年期、10年期和30年期国债收益率分别下行1个BP、1个BP、2个BP和2个BP，显示市场对经济前景的乐观情绪有所回升。
• 资金利率：本周资金利率小幅上行，DR001日加权平均为1.286%，DR007为1.334%，AAA1年期同业存单到期收益率平均为1.448%，表明市场流动性有所收紧。

固定资产投资

• 整体表现：1-4月全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.6%，低于市场预期的1.7%。
• 分类数据：
  • 基础设施投资：同比增长4.3%，低于市场预期的8.2%。
  • 制造业投资：同比增长1.2%，低于市场预期的4.3%。
  • 房地产开发投资：同比下降13.7%，降幅较2025年扩大，显示房地产市场仍处于调整阶段。

消费数据

• 社会消费品零售总额：4月同比增长0.2%，低于市场预期的2.0%。
• 商品零售：4月同比下降0.1%，3月为1.5%。
• 餐饮收入：4月同比增长2.2%，3月为2.9%。
• 服务零售额：1-4月同比增长5.6%，增速比1-3月加快0.1个百分点，其中通讯信息、旅游咨询、文体休闲和交通出行类服务增长较快。

房地产市场

• 二手住宅价格：4月一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.4%，二线城市和三线城市分别环比下降0.2%和0.3%，显示一线城市房价企稳迹象，二三线城市仍在筑底过程中。

工业与服务业

• 工业增加值：4月同比增长4.1%，低于市场预期的5.6%，显示工业复苏仍不强劲。
• 服务业生产指数：4月同比增长4.3%，略低于3月的5.0%，但整体保持温和增长。

失业率

• 全国城镇调查失业率：4月为5.2%，较上月下降0.2个百分点，但较去年同期升高0.1个百分点。
• 大城市失业率：4月为5.2%，较上月下降0.1个百分点。
• 外来户籍人口失业率：4月为5.0%，较上月下降0.3个百分点。
• 外来农业户籍人口失业率：4月为5.0%，较上月下降0.7个百分点。

关键信息

4月宏观数据亮点

• 出口数据：以美元计价，4月出口重回两位数增长，好于市场预期。
• 政策动向：
  • 国家发改委强调要加快推动稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的政策举措落地。
  • 央行提出继续实施适度宽松的货币政策，但短期降息概率下降。

市场展望

• 国债期货走势：短线或震荡，中短期国债收益率已处于较低位置，继续下行难度较大。
• 长期国债收益率：在通胀回升背景下，继续下行不易。

数据来源

• 数据提供方：wind，格林大华
• 报告机构：格林大华期货有限公司研究院

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