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ETF规模继续下降，指数分化总结

核心内容

本文档主要分析了2026年1月27日中国及美国股市的市场表现、宏观经济背景以及股指期货市场动态。内容涵盖企业利润回升、A股与美股走势、ETF规模变化、股指期货基差与持仓情况等，旨在为投资者提供市场策略和风险提示。

主要观点

宏观经济背景

• 国内企业利润回升：国家统计局数据显示，2025年全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.6%，扭转了连续三年的下降趋势。12月利润由下降13.1%转为增长5.3%。
• 海外贸易政策影响：特朗普宣布将对韩国汽车、木材、制药产品等商品的关税税率从15%上调至25%，加剧了地缘政治紧张局势。
• 美国消费者信心下滑：世界大型企业联合会数据显示，美国1月消费者信心指数环比下降9.7点，降至84.5，创2014年以来新低。

现货市场表现

• A股三大指数震荡收涨：上证指数上涨0.18%，创业板指上涨0.71%。
• 行业分化明显：电子、通信、国防军工行业领涨，煤炭、农林牧渔、钢铁行业跌幅居前。
• 成交额下降：沪深两市成交额下降至2.9万亿元。
• A股风格走势：不同风格指数表现不一，部分指数回升。

股指期货市场

• 基差回升：股指期货当月合约均升水，基差普遍上涨。
• 持仓变化：股指期货成交量减少，但IM合约持仓量增加。
• 外资持仓动态：外资在IH、IC、IM合约中的净持仓数量有所波动，显示外资对不同股指的态度不一。

关键信息

ETF规模变化

• 国内股票型ETF规模继续回落，其中宽基ETF份额单日大幅缩减150亿份。
• 多只权重股尾盘出现大额压单，导致大盘股指数冲高回落。

股指期货数据

基差情况

跨期价差

策略建议

• 关注IH、IC做多机会：中证500指数在回补缺口后回升，继续关注IH、IC合约的做多机会。
• ETF规模回落：宽基ETF规模继续回落，需警惕市场情绪变化对大盘指数的影响。

风险提示

• 国内政策落地不及预期：可能对市场信心产生负面影响。
• 海外货币政策超预期：如美联储加息或降息政策变化，可能影响A股走势。
• 地缘政治风险升级：如中美贸易摩擦加剧，可能引发市场波动。

图表概览

宏观经济图表

• 图1：美元指数与A股走势
• 图2：美国国债收益率与A股走势
• 图3：人民币汇率与A股走势
• 图4：美国国债收益率与A股风格走势

现货市场图表

• 表1：国内主要股票指数日度表现
• 图5：沪深两市成交金额
• 图6：融资余额

股指期货图表

• 表2：股指期货持仓量和成交量
• 图7-图10：IH、IF、IC、IM合约持仓量
• 图11-图14：IH、IF、IC、IM合约最新持仓占比
• 图15-图18：外资在IH、IF、IC、IM合约中的净持仓数量
• 表3：股指期货基差（期货-现货）
• 表4：股指期货跨期价差

本期分析研究员

• 蔡劭立
  从业资格号：F3063489
  投资咨询号：Z0014617

• 高聪
  从业资格号：F3063338
  投资咨询号：Z0016648

• 汪雅航
  从业资格号：F03099648
  投资咨询号：Z0019185

联系人

• 朱思谋
  从业资格号：F03142856

• 朱风芹
  从业资格号：F03147242
  投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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