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建材周报第22期（2018年）总结

核心内容概览

本周建材行业整体表现疲软，建筑材料申万一级行业指数下跌4.48%，沪深300指数下跌2.71%。细分行业中，水泥制造跌幅最大（5.03%），玻璃制造下跌3.13%，其他建材下跌5.10%。水泥价格在部分区域出现下跌，但整体仍维持在高位。玻璃价格下跌，市场情绪偏弱。无碱粗纱价格稳定，PP-R价格上涨，PVC价格下跌。

主要观点

1. 水泥行业

• 行业表现：2018年上半年水泥企业盈利状况为历史最优，中报业绩有望超预期。
• 价格趋势：全国水泥均价365.8元/吨，同比上涨21.7%。6月底水泥需求环比变化不大，库存上升，价格回落。
• 区域情况：
  • 华东：水泥均价470元/吨，同比上涨35.5%。
  • 华北：水泥均价405元/吨，同比上涨11.0%。
  • 西南：水泥均价417元/吨，同比上涨26.2%。
  • 东南：水泥均价463.33元/吨，同比上涨24.3%。
• 盈利预测：华新水泥、海螺水泥、万年青等公司盈利预测上调，EPS分别为2.74元、4.93元、1.52元，估值下调，目标价上调至“买入”评级。

2. 玻璃及新型建材

• 玻璃行业：浮法玻璃价格下跌，市场成交平稳，终端需求疲软，库存压力大。预计7月价格稳中调整。
• 玻纤市场：无碱粗纱价格稳定，市场交投平稳，新产能投放可能影响供需结构。玻纤景气度仍高，价格看涨。
• 其他建材：
  • 沥青：价格稳定，累计均价同比上涨10.5%。
  • PP-R：价格环比上涨50元/吨，累计均价同比下降2.1%。
  • PVC：价格环比下跌50元/吨，累计均价同比上涨8.1%。

关键信息

行业动态

• 政策影响：国务院及工信部继续实施水泥行业错峰生产，严禁新增产能，加强环保整治。
• 市场表现：6月底水泥需求稳定，但库存上升导致价格回落。玻璃市场受终端需求疲软影响，价格承压。
• 区域影响：安徽、福建、河南等地水泥价格下跌，贵州遵义价格上调。山西、陕西等地因环保政策实施错峰生产，影响市场供需。

公司动态

• 凯盛科技：签订钛铁矿承购协议，获得政府补助，董监高增持股份。
• 再升科技：签订债权转让协议，关联交易。
• 伟星新材：股权激励解锁，公司业绩稳健。
• 旗滨集团：注销回购股份，计划回购股份以稳定股价。
• 科顺股份：发布股权激励计划。
• 上峰水泥：海外项目进展顺利，子公司完成前期工作。
• 天山股份：获得政府补助，提升公司盈利能力。
• 金隅集团：收购关联公司股权，推进资产整合。
• 濮耐股份：实施精准扶贫，捐赠支持当地贫困人口。
• 中国巨石：信用评级上调，市场信心增强。

风险提示

• 宏观经济下行：固定资产投资和房地产投资增速可能持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料和原材料价格可能上涨。
• 供需变化：水泥价格下跌或原材料成本上升可能影响盈利。

投资建议

• 优选标的：华新水泥、海螺水泥、万年青等公司盈利表现良好，具备增长潜力。
• 区域关注：北方地区需关注雄安新区投资驱动，南方地区需关注雨季对需求的影响。
• 估值水平：部分公司估值较低，具备投资价值。

估值与盈利预测

结论

2018年建材行业整体面临价格下行压力，但水泥行业表现超预期，盈利状况历史最优。玻璃市场受需求疲软和库存压力影响，价格承压。新型建材中，玻纤价格看涨，PP-R价格上涨，PVC价格下跌。在政策支持和市场需求稳定的背景下，部分公司盈利预测上调，投资建议维持“买入”评级。需关注宏观经济下行、原材料价格上涨等风险因素。