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建材周报2019年第25期总结

核心内容概述

本周建材行业整体表现疲软，建筑材料申万一级行业指数下跌1.41%，水泥制造板块下跌1.26%。其中，玻璃制造指数跌幅最大，达2.42%，管材和耐火材料也出现明显下跌。整体来看，建材行业受需求疲软、成本上升等因素影响，价格走势分化，部分区域表现优于其他地区。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 建筑材料行业：申万一级行业指数下跌1.41%，沪深300指数上涨1.36%。
• 子行业表现：
  • 水泥制造指数下跌1.26%
  • 玻璃制造指数下跌2.42%
  • 管材指数下跌2.55%
  • 耐火材料指数下跌4.05%
  • 其他建材指数下跌0.86%

2. 各子行业运行情况

• 水泥行业：
  • 全国水泥市场价格较上周下跌，但部分区域如河南价格上涨。
  • 长三角因雨水减少，发货量提升，熟料价格回升，对后期水泥价格有支撑。
  • 全国水泥需求增速1-6月达6.8%，预计全年需求增速为3-5%，部分企业业绩预喜。
  • 建议配置海螺水泥，优选华新、天山、祁连山、万年青、塔牌，关注华润水泥控股。
• 玻璃行业：
  • 浮法玻璃价格基本稳定，但整体利润承压。
  • 纯碱和石油焦成本上涨，导致玻璃单位利润持续下降。
  • 北方市场货源消化速度慢，南方市场走货平稳。
• 新型建材行业：
  • PVC价格上涨12元/吨，累计均价同比上涨0.8%。
  • PP-R价格基本稳定，累计均价同比上涨1.0%。
  • 沥青价格基本稳定，累计均价同比上涨17.2%。
  • 无碱粗纱市场暂稳，但部分市场出现低价外流。

3. 行业观点

• 水泥价格企稳：随着高温天气影响弱化，水泥价格跌势逐步企稳。
• 基建与房地产支撑：基建投资有望成为稳增长的主要引擎，房地产施工端保持较高增速，带动建材行业需求增长。
• 区域差异：西北地区水泥企业业绩弹性较高，南部水泥龙头业绩稳健增长。

4. 风险提示

• 宏观经济下行压力：固定资产投资和房地产投资增速可能持续下降。
• 成本上升：煤炭、原油等燃料与原材料成本上涨对行业盈利形成压力。

重点公司公告与动态

• 龙泉股份：非公开发行A股，募集资金用于补充流动资金，构成关联交易。
• 西藏天路：拟发行不超过18亿元超短期融资券和12亿元中期票据。
• 中国巨石：绿色债务融资工具注册成功，由兴业银行和中国民生银行主承销。
• 建研集团：与海南太和合作设立新材料集团，出资3642.86万元，占51%股权。

水泥价格区域变化

• 全国：水泥均价360.2元/吨，累计同比上涨3.2%，但本周价格下跌。
• 各区域：
  • 华北：水泥均价460.83元/吨，本周价格小幅上涨。
  • 华东：水泥均价470元/吨，本周价格下跌。
  • 西南：水泥均价392元/吨，本周价格基本稳定。
  • 东北：水泥均价353.75元/吨，本周价格基本稳定。
  • 中南：水泥均价421.67元/吨，本周价格下跌。
  • 东南：水泥均价440元/吨，本周价格基本稳定。
  • 西北：水泥均价448元/吨，本周价格基本稳定。

玻璃行业价格与成本

• 浮法玻璃价格：全国均价74.3元/重量箱，累计同比下跌6.4%。
• 原材料成本：
  • 纯碱价格1725元/吨
  • 石油焦价格1150元/吨
• 玻璃利润：受成本上升影响，玻璃单位利润持续下降，接近历史低点。

新型建材价格走势

• PVC：均价6706元/吨，本周上涨12元/吨，累计同比上涨0.8%。
• PP-R：均价11500元/吨，价格基本稳定，累计同比上涨1.0%。
• 沥青：均价3350元/吨，价格基本稳定，累计同比上涨17.2%。
• 无碱粗纱：价格基本稳定，但部分市场出现低价外流。

行业重点公司估值与评级

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、数字水泥、光大证券研究所
• 图表说明：部分图表展示水泥价格、玻璃价格、原材料成本等关键指标走势。

总结

本周建材行业整体表现疲软，水泥价格跌势逐步企稳，玻璃及新型建材价格基本稳定，部分原材料价格上涨。行业需求增速超预期，预计全年水泥需求增速为3-5%，部分企业业绩预喜。风险方面，宏观经济下行和成本上升仍是主要担忧。分析师推荐配置海螺水泥，优选华新、天山、祁连山、万年青、塔牌等公司，关注华润水泥控股。同时，持续推荐新型建材标的，如建研集团、东方雨虹、山东药玻、伟星新材、中国巨石等。