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短期跟随成本波动 关注油价走势 - 国信期货PTA周报总结

核心内容

本报告为国信期货发布的PTA周报，内容涵盖行情回顾、基本面分析及后市展望，重点分析PTA市场走势及影响因素。

行情回顾

• 主力合约走势：PTA主力合约近期表现受成本波动影响，短期走势与油价变动密切相关。
• 库存变化：截至6月18日，PTA国内库存为3.6天，周环比增加0.3天；交易所仓单周环比减少2954张，显示市场参与者对库存的控制有所加强。
• 聚酯开工：聚酯工厂周均开工率为89.5%，环比提升0.5%，但成品库存延续去化，显示下游需求有所改善。
• 织机开工：江浙地区织机周均开工率71.7%，环比下降1.0%，坯布库存小幅回落，显示终端需求疲软。
• PX走势：PX价格跟随油价走强，PX-布油价差周环比扩大14.4美元/吨，反映成本端压力。
• 加工费变化：PTA生产成本上涨至4222元/吨，现货和09合约加工费分别为586元/吨和641元/吨，显示成本支撑增强。

基本面分析

PTA装置动态

库存与需求

• PTA库存微增，但聚酯开工率维持高位，给予市场一定需求支撑。
• 织机开工率下滑，终端需求疲软，对PTA基本面形成压力。

成本与利润

• 油价上涨推高PTA成本，加工费快速扩张，但油价回调及加工费扩张后，成本驱动力减弱。
• PX价格走强，裂解价差低位小幅修复，显示成本端对PTA的影响仍在持续。

后市展望

PTA市场展望

• 短期逻辑：当前PTA市场核心逻辑仍为成本端，但油价回调及加工费扩张后，成本驱动力减弱，PTA价格短期将跟随成本波动。
• 基本面预期：检修装置部分重启，PTA负荷提升，库存微增，下游聚酯开工高位，但终端织机开工下滑，基本面预期承压。
• 操作建议：建议依据加工费及油价变化进行滚动操作，关注油价及检修情况。

关键信息

• PTA行业开工率：83.9%，环比提升3.3%。
• 聚酯开工率：89.5%，环比提升0.5%。
• 织机开工率：71.7%，环比下降1.0%。
• PTA库存：3.6天，周环比+0.3天。
• PX价格：韩国PX FOB报盘均价857.4美元/吨，环比上涨24.2美元/吨。
• 加工费：现货加工费586元/吨，09合约加工费641元/吨，均环比上升。
• PX-布油价差：317.9美元/吨，环比扩大14.4美元/吨。

风险提示

• 油价波动将直接影响PTA成本及价格走势。
• 检修装置重启时间及投产窗口将对PTA供应产生重要影响。
• 织机开工率下滑可能进一步拖累终端需求。

分析师信息

• 分析师：贺维
• 从业资格号：F3071451
• 投资咨询号：Z0011679
• 电话：0755-82130614
• 邮箱：15098@guosen.com.cn

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