20260813-长江证券-_长江研究_早间播报_固收_非银_交运_电新_20260813_5页_1mb

长江研究·早间播报总结（20260813）

核心内容概述

本日早间播报涵盖固收、非银、交运、电新四大行业，重点分析定制债基、券商“看门人”功能、集运与存储行业周期、AIDC机架母线铜排等主题，旨在为专业投资者提供市场洞察与投资建议。

固收行业分析

主要观点

• 定制债基监管趋严：银行定制债基可能面临更严格的监管要求。
• 规模变化分析：通过季报数据测算定制债基规模变化，发现其在2026年上半年呈现三种应对路径：
  1. 主动赎回与压缩规模：部分机构选择减少持仓以应对监管压力。
  2. 引入新投资者，分散持有比例：通过吸引新投资者来分散风险。
  3. 两者兼用：综合采取赎回与引入新投资者的方式进行调整。
• 市场扰动：监管收紧可能对债市造成一定扰动，需关注其对市场流动性及资产配置的影响。

风险提示

• 数据统计样本代表性不足；
• 金融监管政策可能超预期变化；
• 历史数据不能完全代表未来走势；
• 银行资产负债结构可能发生变化。

非银行业分析

主要观点

• 券商“看门人”功能增强：在“十五五”期间，券商将强化其作为资本市场“服务商、看门人、管理者”的角色。
• 投融资周期改善：当前处于“投资端改善、融资总量审慎、结构优化”的阶段，市场景气度仍具韧性。
• 配置价值提升：考虑到板块表现滞后、估值处于低位，券商仍具配置价值。

风险提示

• 权益市场可能出现大幅回调；
• 市场交投活跃度可能低迷；
• 监管政策收紧风险；
• 行业竞争加剧。

交运行业分析

主要观点

• 集运周期启示：通过分析集运行业周期波动，总结出对存储行业的启示：
  1. 估值下降由供给预期上行决定；
  2. 资产负债表修复对估值影响更长期；
  3. 盈利兑现后，分红回购等股东回报措施可提升公司长期价值与估值。
• 存储行业前景：当前存储行业呈现高盈利、低估值的特点，与集运周期相似，具有投资潜力。

风险提示

• 新船订单加快；
• 红海复航；
• 美伊冲突及霍尔木兹海峡封锁反复。

电新行业分析

主要观点

• AIDC机架母线铜排前景看好：
  1. 需求增长：随着机柜功率提升，机架母线用量从单柜向多柜发展；
  2. 技术壁垒提升：液冷和高压直流趋势推动行业技术门槛提高；
  3. 再生铜趋势：未来可能成为产业新方向，具备可持续发展优势。
• 投资机会：该细分领域受益于两大产业趋势，具备增长潜力。

风险提示

• 行业需求不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 技术滞后风险。

电话会议与近期回放

会议主题

• 通信行业：探讨交换机产业趋势；
• 化工&医药行业：分析CDMO产业链投资机遇；
• 家电行业：从保险配置视角看白电红利；
• 环保行业：解析再生塑料商业模式及重点个股；
• 食品饮料行业：深入休闲零食行业渠道分析。

参与方式

如需查看报告全文或收听电话会议，可联系对口销售或进入长江研究小程序。

机构客户部通讯录

联系方式

长江证券统一客服热线：95579

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后12个月内行业股票指数相对同期相关证券市场代表性指数的表现，分为“看好”、“中性”、“看淡”。
• 公司评级：基于公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的表现，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无投资评级”。

重要声明

本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司专业投资者参考。