20251114-国盛证券-固定收益点评_转型也需总量平稳_等待后续政策加码_6页_514kb

2025年10月经济数据表明，中国经济呈现产需双弱格局，外需低迷导致出口交货值由正转负，工业增加值增速降至4.9%，服务业增长4.6%。新经济如信息传输服务业和铁路船舶运输设备行业表现强劲，而传统产业如地产、基建和制造业投资持续下滑，固定投资同比降幅扩大至-15.5%，房地产投资同比下跌23.2%。消费方面，社会零售品总额增长2.9%，但政策补贴效果减弱。总体来看，经济结构延续新经济强、旧经济弱特征，政策支持增长的必要性上升。

对于债市，基本面走弱和资金宽松预计推动债券市场趋势性走强，10年国债利率可能修复至1.6%-1.65%区间，维持震荡修复态势。风险包括货币政策超预期和风险偏好恢复超预期。