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美联储9月议息会议点评：暂停加息，预期软着陆

事件概述

• 美联储9月会议宣布暂停加息，将政策利率区间维持在5.25%-5.5%。
• 鲍威尔在新闻发布会上强调“软着陆”是美联储政策的主要目标。

关键观点

• 符合预期：市场此前已普遍预期美联储不会加息，CME数据显示市场预期概率接近100%。
• 利率路径不确定性：
  • 点阵图显示，2023年有12人认为还会有一次加息，7人则认为加息已结束。
  • 政策利率预期显示2024年或继续上调，2025年可能降息，明年可能有两次降息空间。
• 软着陆与经济预期：
  • 美联储上调2023年GDP预期至2.1%（中位数），失业率降至3.8%，核心PCE通胀降至3.7%。
  • SEP预期描绘了一个“更高更久”的利率路径，但仍指向较为温和的软着陆。

市场反应

• 债券市场：2年期和10年期美债收益率在声明后明显上涨，反映高利率持续的影响。
• 股市与汇率：美股下跌，美元指数站稳105关口高位，现货黄金小幅下跌。

其他方面

• 劳动力市场降温：非农就业数据有所修正，同比新增就业增长较疫情前回落。
• 缩表计划：缩表速度略低于最大可能值，未来仍保持每月减少。

投票与共识

• 决策模式一致：本轮暂停加息全部委员支持，历史加息决策也显示共识驱动。
• 风险提示：美联储紧缩超预期，地缘政治风险影响。