20210717-中泰证券-建筑材料行业周报_竣工端延续高增_当前低估值标的更具性价比_25页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

2021年7月17日发布的建筑材料行业周报指出，当前行业整体呈现竣工端高增长、水泥端需求疲软的格局，但市场对地产需求走弱的担忧导致板块出现回调。报告认为，当前低估值标的更具性价比，建议投资者关注具备抗周期能力的行业龙头和具有成长潜力的细分领域。

主要观点

1. 行业基本面分析

• 竣工端表现强劲：2021年1-6月房屋竣工面积达3.65亿平方米，同比增长26%，其中6月单月增长67%。住宅竣工面积增长27%，办公楼增长107%。
• 玻璃价格持续上涨：6月平板玻璃产量同比增长10.3%，价格持续创新高，库存逐步下降，市场信心恢复，预计“金九银十”期间价格稳中有升。
• 水泥需求疲软：尽管上半年水泥产量同比增长14.9%，但6月水泥产量同比减少1.9%。水泥价格持续回落，库容比上升，出货率有所改善但整体仍偏弱。

2. 投资建议

• 重点推荐公司：北新建材、科顺股份、东鹏控股、海螺水泥、东方雨虹、中国巨石、石英股份、凯伦股份等。
• 推荐逻辑：
  • 竣工端高增：石膏板、瓷砖、入户门等细分领域景气度持续，建议重点关注。
  • 玻璃行业：价格创新高，库存下降，具备中长期成长性。
  • 玻纤行业：需求稳健，价格维持偏稳，龙头具备成本和技术优势。
  • 水泥行业：当前估值已隐含较多悲观预期，预计后续价格有望企稳回升。
  • 新材料领域：推荐石英股份、菲利华等，因其在军工、半导体、光伏等领域具备成长潜力。

3. 行业展望

• 竣工端强于开工端：行业龙头市占率较低或有品类扩张逻辑的公司抗周期能力更强。
• 长期需求空间大：防水、涂料等细分子行业具备较强的长期需求空间，龙头易构筑竞争壁垒。
• 短期市场情绪回暖：玻璃现货市场走势改善，补库存意愿增强，北方地区价格率先上涨，带动其他地区跟进。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：82家
• 行业总市值：13274亿元
• 行业流通市值：11000亿元

重点公司数据

水泥价格及库容比

• 全国水泥均价：419元/吨，环比-9元，同比-12.8元
• 全国水泥库容比：66.63%，环比+2.1pct，同比-1.9pct
• 出货率：68.07%，环比+1.9pct，同比-6.9pct

玻璃价格及库存

• 全国建筑用白玻均价：2840元，环比+35元，同比+1282元
• 全国玻璃产能利用率：73.70%，同比+4.67%
• 全国玻璃库存：2428万重箱，环比-113万重箱，同比-2365万重箱
• 库存天数：8.71天，环比-0.41天，同比-9.89天

风险提示

• 宏观经济下行：可能对整体需求造成压力。
• 疫情导致需求低于预期：影响市场表现。
• 限产放松、新增产能：可能冲击行业供需平衡。
• 2B端企业资金周转不畅：影响行业稳定性。

图表引用

• 图表1：建筑材料行业市场表现
• 图表2：本周中泰建材行业个股涨幅前五
• 图表3：本周各行业板块涨跌幅及估值
• 图表4-10：全国及各地区水泥价格与库容比
• 图表11-17：玻璃价格、库存、产能利用率
• 图表18-22：玻纤市场价格及产品价格
• 图表23-25：PPI及原材料价格

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，基于公开资料和实地调研，反映了研究观点，不构成任何投资建议，投资者需自行判断。报告内容可能随时调整，且公司可能持有相关证券并进行交易，不承担因此产生的任何责任。