20230514-国盛证券-建筑材料行业周报_玻璃利润仍位于增厚通道_配置性价比持续提升_15页_1mb

本周建筑材料行业周报（2023年05月14日）分析显示，尽管板块整体表现弱于大盘，但玻璃利润仍处增厚通道，推荐优先配置。以下是总结要点：

板块表现概述

本周建筑材料板块（SW）上涨-249%，相对沪深300超额收益-052%；其中玻璃制造上涨-171%，玻纤制造上涨-388%。资金净流出1291亿元。尽管水泥需求疲软，玻璃价格急涨导致利润上行，短期震荡，中长期受益于补库和需求复苏弹性。主要风险包括地产需求不及预期和原材料价格高企，导致利润率压力。

子行业详细分析

• 水泥：5月水泥价格环比回落11%，主要区域下调10-35元/吨；需求复苏但库存高企，价格竞争加剧，预计旺季不旺，推荐关注错峰停产策略。
• 玻璃：本周均价226470元/吨，涨幅缓和；纯碱降价支撑利润（日毛利4,243元/吨），但产销下滑，短期震荡；中长期若需求好转，价格弹性增大，重点推荐旗滨集团。
• 玻纤：产能扩大，库存高位；需求来自风电，Q2启动可能带来涨价机会，但供给过剩风险高。
• 消费建材：复苏期，龙头收入增速回升，应收账款减值担忧缓解；推荐志特新材、蒙娜丽莎、坚朗五金、法狮龙、东方雨虹；关注三棵树。
• 碳纤维：价格环比下调，库存创新高；需求增长但供给释放导致价格疲软，毛利下降，需观望需求增量。

投资推荐

• 玻璃：持续推荐，利润稳健增厚。
• 消费建材：调整后性价比高，龙头优先。
• 水泥和玻纤：短期谨慎，等待需求信号；碳纤维：持有观望。
• 整体：增持行业，聚焦高利润弹性子领域。

风险提示

• 房地产回暖不及预期：影响消费建材和水泥需求。
• 原材料价格波动：纯碱、铝合金等成本高企，挤压利润。