锂电设备行业报告：趋势已成，放量在即-20200218-太平洋证券-35页_2mb

报告摘要

锂电设备行业报告总结：趋势已成，放量在即

核心内容

本报告聚焦锂电设备行业，分析其在全球新能源汽车电动化趋势下的发展机会。报告指出，新能源汽车市场正迎来加速增长，尤其是海外市场受特斯拉和欧洲碳排放政策推动，行业整体需求将显著上升。同时，锂电设备市场预计在2020-2022年实现三年翻倍增长，且国内和海外市场增长动力不同，海外市场增长尤为强劲。

主要观点

新能源汽车市场加速增长：2019年全球新能源汽车销量为221万辆，同比增长10%。2020年预计增长40%，2025年全球电动车渗透率有望超过15%，2019-2025年复合增速为38.2%。
国内市场稳定增长：2019年国内新能源汽车销量120.6万辆，动力电池装机量为62.38GWh。2020-2022年国内锂电设备市场复合增速为12.47%，预计市场空间从157亿元增长至222.67亿元。
海外市场爆发式增长：2019年海外新能源汽车销量101万辆，同比增长33.4%。2020-2022年海外市场锂电设备市场复合增速达50.5%，预计市场空间从53亿元增长至180亿元。
技术升级推动设备需求：随着新能源汽车对电池性能要求提升，设备工艺也不断革新，如热复合叠片技术、590模组等。国内设备企业正在突破中段设备技术，未来有望获得更多海外订单。
动力电池材料需求旺盛：正极、负极、隔膜、电解液等材料需求增长，其中三元材料因高能量密度成为未来发展方向，正极材料2019年出货量达40.4万吨，同比增长32.5%。

关键信息

一、全球新能源汽车积极向好

国内：2019年新能源汽车销量120.6万辆，动力电池装机量62.38GWh。2020年销量有望增长30%-40%，主要受优质车型上市和政策支持推动。
海外：2019年销量101万辆，同比增长33.4%。2020年预计增长59%，2025年海外新能源汽车销量预计达376万辆，复合增速为44.1%。
欧洲碳排放政策：2021年起，新车二氧化碳排放需低于95g/km，否则面临高额罚款。这推动了欧洲车企加速电动化转型。
特斯拉引领：2019年销量达30万辆，Model 3和Model Y的产能持续扩张，特斯拉的电动化策略带动了全球电动车市场增长。

二、锂电设备市场空间几何

市场增长预测：2020-2022年全球锂电设备市场有望实现3年翻倍增长，从209亿元增长至402.6亿元，年复合增速达38.2%。
国内需求：2019-2022年国内锂电设备需求复合增速为12.47%，预计2022年市场空间达222.67亿元。
海外市场：2019-2022年海外锂电设备需求复合增速为50.5%，预计2022年市场空间达180亿元。
技术影响：随着软包电池、590模组等新技术的应用，锂电设备需求将逐步向高端化、定制化发展。

三、市场格局：核心供应链下，龙头优势明显

国内龙头优势：国内锂电设备国产化率超过80%，龙头厂商在技术、资本和整线能力上具备明显优势，如先导智能、赢合科技、杭可科技等。
海外市场机遇：LG、CATL等海外电池企业正积极布局，同时欧洲车企自建电池厂为国产设备提供了新的增长机会。例如，大众与Northvolt合作建设电池工厂，先导智能已签订相关合作。
设备企业布局：国内设备企业正在突破中段设备技术，如先导智能、赢合科技等，已与海外电池企业建立合作关系。

四、投资建议

关注龙头企业：建议投资者关注技术实力扎实、突破海外优质供应链的锂电设备企业，如先导智能、璞泰来、诺力股份、今天国际、克来机电、赢合科技、杭可科技、科恒股份等。
行业增长预期：未来三年为行业订单大年，尤其是海外市场弹性巨大，进入无序扩产时期，设备需求将显著上升。

五、风险提示

政策风险：行业政策面低于预期可能影响市场增长。
行业分化：国内行业分化加剧，部分企业账款风险增加。
销量不及预期：国内销量、海外电动化进展不及预期可能影响设备需求增长。

重点图表

图表1：全球新能源电动车2019-2025年复合增速有望达到38.2%。
图表21：全球锂电设备市场有望实现3年翻倍增长。
图表47：宁德时代产能规划达到173GWh。
图表48：LG产能规划达到140GWh。
图表35：热复合叠片工艺。
图表34：Z型叠片工艺。
图表40：三元材料为未来发展方向。

结论

锂电设备行业正迎来爆发增长期，尤其是随着新能源汽车的快速普及，全球市场对锂电设备的需求将显著上升。国内设备企业具备较强的技术和资本实力，有望在中长期受益于全球电动化浪潮，特别是在海外市场，随着欧洲车企自建电池厂，国产设备企业将有更多机会获得订单。因此，投资者应关注具备核心技术、强大市场拓展能力和良好客户结构的龙头企业。

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