20240112-海证期货-镍周度行情分析_18页_1mb

镍周度行情分析总结

该报告由海证期货研究所于2024年1月12日发布，涵盖镍市场周度回顾及展望。内容分为供应端、需求端、综合分析及操作建议等部分。

供应端分析:
印尼新增MHP产能较大幅度，预计2024年新增约15万吨电积镍，产能释放可能压低价格。印尼镍矿审批进度和2024年大选对政策的影响存在不确定性，需持续跟踪。12月印尼MHP产量环比下降，但高冰镍和镍铁产量有所变化。长期供应压力累积，但短期事件如政策调整和选举结果可能扰动预期。

需求端分析:
不锈钢排产量环比微升，但镍铁需求改善有限。三元正极材料产量降幅收窄，反馈订单改善。新能源汽车销量增加，但三元需求尚未强劲反弹。

综合观点:
长期镍供应压力继续积累，价格重心倾向于下移。短期，印尼当地镍矿政策和大选事件带来不确定性，需观察市场反应。操作上，建议持有空单底仓，跟踪事件进展，并关注价格是否突破13万元。隔月价差波动区间维持在-200至200元/吨，可参与月间套利。

操作建议:

• 空单持有，管理仓位以应对价格波动。
• 对资金成本低的投资者，推荐buy华友电积镍-卖02月合约。
• 关注价差偏离机会，进行跨期套利。
• LME镍进口亏损，无套利机会。

关键数据和事件:

• 市场数据：镍价周环比上涨，电解镍价格升至约13万元/吨；升贴水变化显示进口镍亏损。
• 产能：2024年全球湿法中间品和精炼镍新增产能显著，印尼新增MHP产能超26万吨。
• 成本：电积镍利润收窄，镍铁和硫酸镍生产亏损；进口成本较高。
• 政策：印尼政府倾向高压酸浸工艺，选举结果可能影响冶炼厂建设。

总体上，报告强调镍市场长期偏空，短期需密切关注印尼政策动态，建议投资者采取防御性策略。