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尿素周度行情分析总结

一、行情概述
本周尿素主力05合约呈弱势震荡走势，周初大幅下挫后窄幅调整，后半周抗跌性增强。现货市场价格波动以产业结构及供需变化为主导。

一、基本面综合

1. 供给端

• 开工率及日产环比下滑：国内尿素装置开工率约70.44%，周降幅2.65%；日产减少40.2万吨，主要因部分装置故障及限产。
• 装置类型：煤头企业开工下降3.7%，气头企业略有回升。后续装置重启或增加供给压力。

2. 需求端

• 复合肥开工率37.96%，环比微降；库存增至6167万吨，累积压力短期存在。
• 尿素预收天数小幅提升至4.94天，但下游整体接货缓慢，需求端支撑仍显不足。

3. 库存端

• 产业库存总量517.9万吨，环比下降13.58%，累库压力有所缓解，但局部农业提货为主动因素。
• 山东地区现货成交价2200-2290元/吨，基差整体偏强（与05合约基差192-202元/吨）。

二、价差与基差

• 合约价差：UR05-09价差约136元/吨，波动弹性偏低，近月合约抗跌性更强。
• 价差机会：正套策略可关注，供价差格局稳定时择机介入。
• 仓单影响：郑商所仓单约10821张，持仓高位抑制盘面情绪。

三、利润与成本

• 三大工艺利润普遍收窄：固定床利润36元/吨，水煤浆331元/吨，天然气467元/吨。
• 利润压缩反映成本支撑减弱；装置重启或进一步影响中长期供需平衡。

四、市场展望

1. 短期趋势：供需矛盾局部缓解，尿素延续弱势震荡概率较大。
2. 驱动因素：供给端缩量支撑有限，需求释放可持续性存疑；关注宏观政策面及装置开工变化。
3. 价差策略：05合约基差支撑存在，建议观望或轻仓正套。
4. 潜在风险：若装置重启加速或政策利空释放，价格下探风险加大。

数据来源：钢联、隆众数据、Wind、海证期货研究所
免责声明：此处仅为AI生成摘要，具体投资决策请参考研究报告全文及风险提示。