20251214-信达证券-石油加工行业大炼化周报_需求淡季与成本支撑偏弱_化工品价格价差下行_25页_3mb

报告摘要

石油加工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2025年12月14日发布的石油加工行业周报，主要分析了国内外重点炼化项目价差变化、炼油板块、化工品板块、聚酯&锦纶板块的市场动态，并提供了6大炼化公司股价走势及风险提示等内容。

主要观点

国内外重点炼化项目价差变化

国内重点大炼化项目价差：截至2025年12月12日当周为2527.61元/吨，环比上涨0.89%。
国外重点大炼化项目价差：截至2025年12月12日当周为1330.98元/吨，环比下跌0.47%。
布伦特原油价格：截至2025年12月12日当周为62.00美元/桶，环比下跌1.73%。

炼油板块

原油价格：本周震荡下跌，主要受到伊拉克油田恢复生产和美国石油产量预期的影响。
国内成品油价格：
- 柴油价格：周均价6720.71元/吨，环比下跌49.29元/吨，与原油价差3519.10元/吨，环比上涨7.99元/吨。
- 汽油价格：周均价7661.14元/吨，环比上涨34.14元/吨，与原油价差4459.53元/吨，环比上涨91.42元/吨。
- 航煤价格：周均价5847.43元/吨，环比下跌31.19元/吨，与原油价差2645.82元/吨，环比上涨26.09元/吨。
国际油价波动：周前期因中美关系改善和俄乌冲突支撑油价上涨，但周后期因供应担忧和和平前景导致油价下跌。

化工品板块

聚烯烃

LDPE、LLDPE、HDPE：价格和价差均有所下跌，主要由于终端需求淡季和供应端压力。
EVA：新装置陆续投产，供应压力增大，叠加需求偏弱，产品价格下跌，价差收窄。
纯苯：价格保持稳定，价差稳中有涨。
苯乙烯：因货源紧张，价格支撑较强，价差有所上涨。

其他化工品

丙烯腈：价格下跌，价差收窄。
聚碳酸酯（PC）：现货流通量偏紧，价格和价差上涨。
MMA：价格和价差弱势下跌，主要受下游需求疲软和成本支撑偏弱影响。

聚酯&锦纶板块

PX（对二甲苯）

PX价格：周均价5923.79元/吨，环比下跌68.08元/吨。
PX与原油价差：2707.65元/吨，环比下跌25.34元/吨。
PX与石脑油价差：2231.71元/吨，环比下跌14.35元/吨。
PX开工率：89.21%（+0.00pct）。

MEG（乙二醇）

MEG价格：周均价3654.29元/吨，环比下跌185.00元/吨。
MEG库存：华东罐区库存75.50万吨，环比上涨3.60万吨。
MEG开工率：69.93%（-2.90pct）。

PTA（精对苯二甲酸）

PTA价格：周均价4634.29元/吨，环比下跌69.29元/吨。
PTA单吨净利润：-260.85元/吨，环比下跌8.63元/吨。
PTA社会库存：77.14万吨，环比下跌0.74万吨。
PTA开工率：73.70%（+0.00pct）。

涤纶长丝

POY、FDY、DTY价格：分别下跌75.00元/吨、104.17元/吨、112.50元/吨。
单吨盈利：POY为43.00元/吨（+26.69元/吨），FDY为-92.51元/吨（+7.33元/吨），DTY为267.00元/吨（+1.80元/吨）。
库存天数：POY为16.70天（+0.40天），FDY为22.20天（+1.00天），DTY为23.90天（-0.40天）。
开工率：93.80%（-0.60pct）。

涤纶短纤

价格：6285.00元/吨，环比下跌56.43元/吨。
单吨盈利：99.41元/吨，环比上涨39.02元/吨。
库存天数：4.41天（-1.97天）。
开工率：95.50%（-2.00pct）。

聚酯瓶片

价格：5685.00元/吨，环比下跌72.86元/吨。
单吨盈利：-166.07元/吨，环比上涨28.11元/吨。
开工率：72.20%（+0.00pct）。

锦纶纤维

PA6切片价格：POY、FDY、DTY分别上涨171.43元/吨、57.14元/吨、200.00元/吨。
价差修复：与锦纶切片价差分别为1671.43元/吨、3957.14元/吨、2400.00元/吨。

6大炼化公司股价走势

公司名称	近一周涨幅	近一月涨幅
荣盛石化	-4.69%	-14.55%
恒力石化	-5.22%	-8.66%
东方盛虹	-0.96%	-8.20%
恒逸石化	-1.09%	+12.29%
桐昆股份	-6.62%	-9.52%
新凤鸣	-9.99%	-12.84%

风险因素

大炼化装置投产、达产进度不及预期。
宏观经济增速下滑，导致需求端不振。
地缘政治及厄尔尼诺现象对油价造成大幅干扰。
PX-PTA-PET产业链产能重大变动。

信达大炼化指数及行业表现

信达大炼化指数：自2017年9月4日至2025年12月12日涨幅为+45.40%。
沪深300指数：同期涨幅为+19.12%。
石油石化行业指数：同期涨幅为+26.21%。
布伦特原油价格：同期涨幅为+16.77%。

研究团队简介

左前明：博士，信达证券研发中心负责人，长期从事能源研究。
刘红光：博士，石化行业分析师，参与多项能源政策研究。
胡晓艺：经济学硕士，负责石化行业研究。
刘奕麟：工学硕士，负责石化行业研究。

风险提示

本报告仅为研究分析，不构成投资建议。
投资者应自行评估风险，谨慎决策。
报告内容基于公开信息，不保证准确性。

评级说明

股票投资评级：根据沪深300指数作为基准，评估股价相对强弱。
行业投资评级：评估行业指数与基准的相对表现。

总结

本周石油加工行业整体表现偏弱，需求淡季与成本支撑不足导致化工品价格和价差普遍下行，但部分产品如PC和锦纶纤维因供应紧张而价格有所上涨。炼油板块受国际油价波动影响较大，国内成品油价差小幅震荡，而国外成品油价差则有所下跌。6大炼化公司股价普遍下跌，但恒逸石化表现相对较好。整体来看，行业面临成本端压力和需求端疲软的双重挑战，需关注大炼化装置投产进度、宏观经济走势及地缘政治风险。