20260118-信达证券-石油加工行业大炼化周报_涤纶长丝减产支撑产品价格上行_25页_2mb

石油加工行业周报总结

核心内容概述

本周石油加工行业受到地缘政治与成本端支撑的双重影响，整体呈现震荡走势。国际油价在周初因委内瑞拉局势、伊朗抗议及俄乌冲突等因素上涨，但后期因局势缓和及委内瑞拉原油出口恢复而回落。国内重点大炼化项目价差环比微降，而国外项目价差跌幅较大。化工品价格整体上涨，聚酯与锦纶板块则因供给端减产及终端需求疲软而表现分化。

主要观点

1. 原油与成品油价格

• 国际油价：布伦特原油周均价为64.50美元/桶，环比上涨4.69%。国际油价在周初因地缘政治紧张而上涨，但后期因局势缓和而回落。
• 国内成品油：柴油、汽油、航煤周均价分别下跌70.71元/吨、25.43元/吨、11.79元/吨，与原油价差也有所下降。
• 国外成品油：东南亚、北美、欧洲市场成品油价格均上涨，价差也有所扩大。

2. 化工品价格与价差

• 聚乙烯：价格震荡运行，LDPE、LLDPE、HDPE均价分别上涨207.14元/吨、168.00元/吨、下跌228.57元/吨，价差波动不大。
• EVA：受光伏出口退税取消影响，产品价格明显上涨，价差有所改善。
• 纯苯：价格小幅上涨，但价差保持稳定。
• 苯乙烯：库存下降，价格与价差上涨。
• 丙烯腈：供应充足，价格继续下跌，价差明显收窄。
• 聚碳酸酯（PC）：价格偏稳运行，价差小幅下跌。
• MMA：价格小幅上涨，但价差下跌。

3. 聚酯&锦纶板块

• PX：价格小幅上涨，与原油价差小幅下跌，开工率上升。
• MEG：价格小幅上涨，库存上升，开工率提升。
• PTA：价格下跌，行业平均单吨盈利下降，库存维持高位。
• 涤纶长丝：供给端减产支撑价格上涨，但需求端疲软，库存天数增加。
• 涤纶短纤：价格小幅下跌，单吨盈利下降，库存天数略有减少。
• 聚酯瓶片：价格小幅上涨，单吨盈利改善，开工率下降。
• 锦纶纤维：产品价格稳定，价差小幅修复。

关键信息

价格与价差数据

• 国内大炼化价差：2474.39元/吨，环比下降0.87%。
• 国外大炼化价差：1105.24元/吨，环比下降4.94%。
• 布伦特原油价格：64.50美元/桶，环比上涨4.69%。
• 国内柴油价格：6334.57元/吨，环比下降70.71元/吨。
• 国内汽油价格：7526.14元/吨，环比下降25.43元/吨。
• 国内航煤价格：5246.79元/吨，环比下降11.79元/吨。

化工品价格与价差

• LDPE：均价9207.14元/吨，价差5906.62元/吨。
• LLDPE：均价6730.71元/吨，价差3430.20元/吨。
• HDPE：均价7600.00元/吨，价差4299.48元/吨。
• EVA：均价9864.29元/吨，价差6563.77元/吨。
• 纯苯：均价5442.86元/吨，价差2142.34元/吨。
• 苯乙烯：均价7192.86元/吨，价差3892.34元/吨。
• 丙烯腈：均价7550.00元/吨，价差4249.48元/吨。
• PC：均价14400.00元/吨，价差11099.48元/吨。
• MMA：均价9200.00元/吨，价差5899.48元/吨。

聚酯&锦纶价格与库存

• 涤纶长丝：POY、FDY、DTY均价分别为6685.71元/吨、6885.71元/吨、7810.71元/吨，单吨盈利分别为-8.35元/吨、-174.28元/吨、74.61元/吨。
• 涤纶短纤：均价6507.86元/吨，单吨盈利6.34元/吨。
• 聚酯瓶片：均价6098.57元/吨，单吨盈利-132.56元/吨。
• 锦纶纤维：POY、FDY、DTY均价分别为11600.00元/吨、13800.00元/吨、12400.00元/吨，与切片价差分别为1991.67元/吨、4191.67元/吨、2791.67元/吨。

6大炼化公司股价走势

信达大炼化指数

• 自2017年9月4日至2026年1月16日，信达大炼化指数涨幅为+84.13%，显著高于沪深300指数（+23.05%）和石油石化行业指数（+38.16%）。

风险因素

1. 大炼化装置投产进度不及预期：可能影响产能释放及盈利能力。
2. 宏观经济增速下滑：可能导致下游需求疲软，影响整体市场表现。
3. 地缘政治与厄尔尼诺现象：可能对国际油价造成大幅波动，进而影响产业链价格。
4. PX-PTA-PET产业链产能变动：可能对产品价格及市场供需产生重大影响。

研究团队简介

• 左前明：博士，信达证券研发中心负责人，具有丰富的能源与煤炭行业研究经验。
• 刘红光：石化行业联席首席分析师，专注于能源与石化产业研究，参与多项国家政策研究。
• 刘奕麟：石化行业分析师，负责行业研究与分析。

评级说明

• 股票投资评级：基于沪深300指数，6个月内为基准。
• 买入：股价相对强于基准15%以上。
• 增持：股价相对强于基准5%～15%。
• 持有：股价波动在±5%之间。
• 看淡：行业指数弱于基准。
• 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

风险提示

• 证券市场存在风险，投资者需谨慎评估。
• 本报告不构成投资建议，仅供内部参考。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告中提及的公司可能涉及信达证券或其关联机构的持仓。