钢铁行业专题报告：供需双增长，废钢行业迎来机遇期-20171217-招商证券-18页-1mb

报告摘要

废钢作为钢铁行业的重要原料，具有可循环利用、节能降耗等显著优势。随着环保政策的加强和绿色发展的推动，废钢在钢铁生产中的比例正在逐步提升，预计到2020年，废钢比将突破20%。废钢行业正处于发展机遇期，其供需双增长趋势将显著改变钢铁行业的原料结构。

废钢的重要性：废钢是唯一可替代铁矿石的原料，其在炼钢中的使用能够显著降低能耗与碳排放。
废钢来源与分类：废钢主要分为自产废钢、社会废钢和进口废钢，其中自产废钢占比约43%-50%，社会废钢占比约48%-52%，进口废钢占比2%-6%。
供需双增长趋势：2017年上半年，废钢供应量同比增长53.90%，预计全年供给量将达9816万吨；废钢消费量预计全年达13466.67万吨，同比增长49.5%。
环保政策推动：环保督查趋严，电炉钢占比逐步提升，电炉钢产能利用率在2017年9月后稳步回升。
汽车行业是主要来源：汽车保有量持续增长，预计2020年左右将带来废钢产量增速加快，汽车拆解将带来大量废钢资源。
政策支持：《废钢铁产业“十三五”发展规划》提出废钢比目标，推动废钢循环利用，提高废钢加工装备水平，鼓励电炉炼钢发展。

2017年废钢供需情况：
- 供给：全年预计达9816万吨，同比增长5.7%。
- 消费：全年预计达13466.67万吨，同比增长49.5%。
- 2017年9月，废钢消费量达10100万吨。

废钢比提升：从11%提升至20%，将减少铁矿石、焦炭和焦煤的需求。
- 铁矿石需求减少量预计占目前总进口量的13.43%。
- 焦炭需求减少量预计占国内总产量的8.93%。
- 焦煤需求减少量预计占国内总产量的11.59%。

图表目录：
- 图1：长流程和短流程炼钢图
- 图2：世界各国电弧炉炼钢比
- 图3：废钢和生铁价格对比图
- 图4：废钢和螺纹钢价格走势对比图
- 图5：中钢协会会员企业废钢库存情况
- 图6：废钢各来源渠道占比情况
- 图7：2006-2016年我国废钢产量
- 图8：2006-2017年10月我国粗钢产量
- 图9：2007-2017年汽车行业用钢量
- 图10：2007-2017年机械行业用钢量
- 图11：2009-2017年家电、五星行业用钢量
- 图12：2007-2017年造船行业用钢量
- 图13：2006-2017H1中国汽车销量及增速
- 图14：2006-2017H1我国汽车保有量
- 图15：2011-2016年汽车拆解量与拆解率
- 图16：我国机动车强制报废时间
- 图17：2016-2022E年汽车预计拆解量及增长率
- 图18：汽车拆卸废钢铁占比达71.99%
- 图19：2006-2017M10我国粗钢产量
- 图20：2006-2017M9废钢消费情况
- 图21：2005-2017M9废钢单耗情况
- 图22：全国53家电炉钢产能利用率
数据来源：贝格数据、招商证券、中国废钢铁应用协会、Mysteel、中国产业信息网、国家统计局、发改委、工信部等。

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
- 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数