20221209-浦银国际证券-2023年市场展望_风回云断雨初晴_299页_9mb

报告摘要

2023年市场展望总结

核心内容

2023年，中国经济预计将实现由内需驱动的恢复性增长，而美国经济则可能进入实质性衰退。整体市场将经历避险情绪的延续，但预计在1Q23出现拐点。消费、互联网、科技、医疗和新能源汽车等行业将迎来不同程度的复苏，投资策略将从低估值、高股息率、盈利稳定、强动量和低波动转向高成长性板块。

主要观点

宏观经济展望：2023年中国经济将依赖投资驱动，尤其是以新基建为主、高技术制造为辅的固定资产投资增长。疫情对经济的负面影响减弱，消费将渐进式反弹，推动内生性增长。出口增速预计延续下行趋势，但人民币适度贬值和东盟的出口替代效应将缓解出口压力。
投资策略：港股市场避险情绪将延续，市场风险偏好集中在低估值、高股息率、盈利稳定、强动量和低波动。随着政策落地和海外流动性边际宽松，市场拐点或出现在1Q23，届时可适当超配高成长性板块。
行业展望：
- 消费行业：防疫措施优化将带动消费力恢复，二季度起消费收入将明显回升。可选消费反弹力度将强于必选消费，重点关注体育用品、啤酒、化妆品、餐饮等行业。
- 互联网行业：C端消费复苏（电商、O2O）或先于B端广告和企业服务，游戏受影响较小。价值股和超跌标的在短期内涨幅可能更显著，全年仍以业绩高增长为股价上涨的主要动力。
- 科技行业：智能手机出货量温和增长，半导体行业年中触底抬头，科技行业基本面和估值有望共振向上。
- 医疗行业：板块性价比显著提升，建议适当提升风险偏好，关注创新药、医疗器械和中药/OTC等赛道。
- 新能源汽车行业：渗透率曲线继续加速上扬，预计2023年销量增长，新能源车企将享受行业红利。