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黑色金属周报总结

核心内容

本报告由国贸期货黑色金属研究中心发布，日期为2026年8月17日，主要分析焦煤、焦炭及铁矿石等黑色金属品种的市场动态，涵盖供需变化、库存情况、价格走势及交易策略等内容。

主要观点

焦煤与焦炭

• 需求表现：本周五大材产量小幅上升，但需求大幅增长，库存下降，数据表现利多。特别考虑到华东地区台风暴雨影响，数据可能存在失真，需关注后续情况。
• 钢厂盈利率：247家钢厂样本日均铁水产量微增，盈利率改善，个别钢厂开始消化低成本原料库存，扭亏转盈。
• 供给情况：
  • 焦煤供给：国内煤矿供给受限，山西部分大矿复产，但其他省份减产明显，整体供给仍处于低位。蒙煤报价创年内新高，成交情绪较好，电子竞拍溢价明显。
  • 焦炭供给：焦化利润继续收缩，焦化厂限产增多，焦炭第三轮提降落地，但原料煤成本上升导致利润空间压缩。
• 库存变化：焦煤库存下降，焦企开始补库，市场对焦煤供给持续受限的担忧推动价格上涨。
• 价格走势：焦煤现货价格大幅上涨，期货价格反弹至1930附近，基差快速修复。蒙煤现货报价创年内新高，市场情绪回暖。
• 交易策略：
  • 单边：焦煤维持低多策略，09合约涉及交割博弈，不确定性较大，建议谨慎参与；01合约建议逢低做多，关注6月8日高点。
  • 套利：暂无明确套利机会。
  • 风险关注：煤矿生产政策变化、钢材需求变化、宏观扰动。

铁矿石

• 发运量：全球铁矿石发运量维持稳定，澳洲、巴西及非主流矿发运量波动不大，四大矿山发运量保持平稳。
• 到港量：中国到港总量环比下滑，澳洲与巴西到港量也有所下降，非主流矿到港量下滑明显。
• 库存情况：47港港口库存环比下滑至17421.5万吨，但仍远高于去年同期，库存压力依然存在。
• 需求表现：钢材数据向好，但更多是台风天气导致库存未统计，实际需求并未明显回升。
• 利润与估值：钢厂利润持稳，但铁矿石价格受估值压制，下方仍有空间。
• 交易策略：
  • 单边：铁矿石维持空单持有策略。
  • 套利：暂时观望。
  • 风险关注：贸易摩擦、宏观政策。

关键信息

焦煤与焦炭

• 焦煤现货报价新高，蒙煤报价创年内新高，港口贸易价涨至1954附近。
• 焦炭提涨预期升温，但原料煤成本上升导致焦化利润收缩。
• 焦煤供给受限，焦企开始补库，推动价格上涨。
• 本周焦煤库存下降，可用天数增加，焦炭库存也出现下降趋势。

铁矿石

• 全球铁矿石发运量维持稳定，澳洲与巴西发运量波动不大。
• 中国到港总量环比下滑，库存仍处高位，表明需求疲软。
• 钢厂盈利率略有回升，但钢材需求并未实质性改善。
• 铁矿石价格受估值压制，空单可持有，短期内上涨空间有限。

总结

• 焦煤与焦炭：因供给受限及需求预期改善，煤焦价格大幅上涨，蒙煤现货报价创年内新高，期货价格反弹。建议投资者关注01合约逢低做多，09合约谨慎参与。
• 铁矿石：受钢材数据失真影响，铁矿石出现反弹，但基本面仍偏弱，库存压力较大，建议空单持有，关注宏观政策与贸易摩擦风险。

风险提示

• 煤矿生产政策变化可能影响供给。
• 钢材需求波动可能对市场情绪产生影响。
• 宏观政策及贸易摩擦可能带来不确定性。

免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，投资需谨慎。