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沥青期货早报（2024-03-29）

基本面分析

供应端：4月国内沥青地炼排产环比增长46%，但同比跌幅扩大；产能利用率下降，产量减少，检修量增加，但新炼厂转产可能缓解供给压力，整体供给仍处高位。
需求端：北方需求恢复较快，南方复苏乏力；清明假期进一步抑制需求。

基差

山东现货价3580元/吨，06合约基差-107元/吨，现货贴水期货，偏空。

库存

社会库存在2079万吨，环比大幅增加282%；厂库及港口库存转去库，但社会库存承压累库，总体偏空。

技术面分析

盘面：MA20向下，06合约期价位于MA20上方，中性；主力持仓净多，多增，偏多。
价差：短期1-6合约反套延续为主，成本支撑强化。

预期与风险

利多：原油震荡走强，成本支撑增强；沥青与焦化利润差修复或驱动企业转产。
利空：需求边际走弱，高价货源出货压力；欧美经济衰退预期压制需求。
风险：原油价格波动；沥青-焦化利润差方向。

总体判断

供需双弱格局下，短期库存压力叠加需求不及预期构成偏空因素；但原油支撑或对冲下行空间，需关注利润差修复节奏及清明假期后需求实际表现。