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报告摘要

中国五矿五矿期货有限公司金属期权周报总结

核心内容概述

本报告由五矿期货有限公司发布，日期为2022年9月19日，分析了铜、铝、锌、黄金和铁矿石等金属期权市场一周的表现，包括标的行情、期权成交量、持仓量、隐含波动率及持仓量PCR等关键指标，并提供了相应的投资策略建议。

市场基本面分析

铜

库存变化：三大交易所库存减少0.5万吨，其中上期所减少0.1万吨至3.6万吨，LME减少0.3万吨至10.2万吨，COMEX减少0.1万吨至4.2万吨。
现货市场：LME市场Cash/3M升水109美元/吨，国内上海地区现货换月后升水走高，周五报升水825元/吨。
废铜：国内精废价差缩至904元/吨，废铜替代优势降低。
标的行情：沪铜周跌幅0.53%，报收于62810元/吨。
成交量与持仓：铜期权日均成交量增加0.50万张至6.89万张，持仓量PCR小幅上升至1.95。
隐含波动率：沪铜期权隐含波动率报收于25.79%，逐渐下行回落。

铝

工业数据：8月规模以上工业增加值同比增长4.2%，预计为3.8%。房地产开发投资同比下降7.4%，降幅扩大。
供应与需求：云南地区减产再次加码，预计减产规模达现有产能的20-30%，对铝价形成支撑。
标的行情：沪铝周跌幅0.03%，报收于18945元/吨。
成交量与持仓：铝期权日均成交量增加1.79万张至6.20万张，持仓量PCR大幅上涨至1.12。
隐含波动率：沪铝期权隐含波动率收于20.92%，持续下降回落。

锌

标的行情：沪锌周跌幅0.37%，报收于24755元/吨。
成交量与持仓：锌期权日均成交量增加0.42万张至4.40万张，持仓量PCR窄幅波动至1.47。
隐含波动率：沪锌期权隐含波动率报收于25.54%，逐渐下行。

黄金

标的行情：沪金周跌幅1.22%，报收于384.28元/克。
成交量与持仓：黄金期权日均成交量增加0.18万张至1.79万张，持仓量PCR小幅盘整至0.77。
隐含波动率：沪金期权隐含波动率报收于16.39%，快速上升。

铁矿石

市场趋势：中长期看，房地产数据较差，市场仍处于下行过程中，四季度供应趋于稳定，需求偏弱，价格承压下行。
标的行情：铁矿石周涨幅0.07%，报收于722元/吨。
成交量与持仓：铁矿石期权日均成交量大幅减少至8.76万张，持仓量PCR小幅下降至1.10。
隐含波动率：铁矿石期权隐含波动率报收于39.91%，小幅下跌。

期权策略建议

沪铜期权

趋势分析：沪铜沿多头趋势震荡上行，高位盘整。
操作建议：构建看跌期权牛市价差组合策略，如CU2210，B_CU2210P61000和S_CU2210P64000。
策略损益：组合最大风险为-80411.20，最大收益为69588.80，盈亏平衡点为62608.22元/吨。

沪铝期权

趋势分析：沪铝超跌反弹，形成新的宽幅矩形震荡区间。
操作建议：构建卖出宽跨式期权组合策略，如AL2210，S_AL2210C19300，S_AL2210C19200和S_AL2210P18700，S_AL2210P18600。
策略损益：组合最大风险为-∞，最大收益为19050元/吨，盈亏平衡点为19440.50元/吨和18459.50元/吨。

铁矿石期权

趋势分析：铁矿石形成收敛三角走势，上周宽幅区间震荡。
操作建议：构建卖出宽跨式期权组合策略，如I2301，S_I2301-C-760，S_I2301-C-750和S_I2301-P-680，S_I2301-P690。
策略损益：组合最大风险为-∞，最大收益为103000元/吨，盈亏平衡点为633.50元/吨和806.50元/吨。

关键信息汇总

金属	成交量变化	持仓量变化	隐含波动率	持仓量PCR
铜	增加0.50万张至6.89万张	增加1.02万张至8.35万张	25.79%	1.95
铝	增加1.79万张至6.20万张	增加1.15万张至6.11万张	20.92%	1.12
锌	增加0.42万张至4.40万张	增加0.86万张至4.23万张	25.54%	1.47
黄金	增加0.18万张至1.79万张	增加0.36万张至5.06万张	16.39%	0.77
铁矿石	减少6.59万张至8.76万张	增加0.00万张至23.77万张	39.91%	1.10

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