计算机行业专题报告：数字货币发展提速，银行IT供应商有望领先受益-20230930-财通证券-23页_3mb

数字货币发展提速，银行IT供应商有望领先受益

核心内容概述

随着数字货币的快速发展，尤其是数字人民币（e-CNY）的推进，相关产业链正在加速布局。央行数字货币（CBDC）作为国家战略的重要组成部分，不仅推动了支付系统的升级，也为银行IT系统供应商、硬钱包提供商及终端设备制造商带来了巨大的市场机遇。

主要观点

• 政策驱动：CBDC的发展受到国家政策的强力支持，全球超过百国央行已启动研发工作，我国在CBDC领域处于全球领先地位。
• 试点先行：我国自2014年开始CBDC研究，2023年试点范围进一步扩大，江苏省在CBDC应用方面表现尤为突出，累计交易额约占全国72%。
• 技术框架：我国CBDC采用“一币、两库、三中心”的架构，结合智能合约、隐私保护等技术，提升系统的安全性和可监管性。
• 产业链布局：数字人民币产业链分为上游（基础技术）、中游（银行运营）和下游（终端设备），其中中游银行IT系统提供商受益最大。
• 市场潜力：CBDC的推广将带来大量银行IT系统、POS机、ATM机等设备的升级和改造需求，预计每年可为相关行业带来数百亿元增量市场。
• 投资建议：建议关注银行IT系统提供商、硬钱包提供商和终端设备制造商，如宇信科技、神州信息、德生科技、楚天龙、广电运通、新大陆、新国都、拉卡拉等。

关键信息

数字人民币发展现状

• 2023年6月，数字人民币流通存量占M0的0.16%，累计交易金额达1.8亿元，相较2022年8月增长17倍。
• 2023年6月，全国数字人民币个人钱包数量增长显著，试点场景数增长512.5%。
• 江苏省数字人民币试点方案提出，力争在2025年底形成较为完善的数字人民币生态体系。

技术框架与创新

• “一币、两库、三中心”：数字人民币的核心技术架构，包括发行库、银行库、认证中心、登记中心及大数据分析中心。
• 智能合约：作为数字人民币的重要创新，可实现资金监管、定向支付等功能，提升应用场景的可编程性。
• 隐私保护技术：如零知识证明、安全芯片等，确保数字人民币的可追踪性和安全性。

产业链分析

• 上游：主要涉及基础技术的研发，如加密认证、安全技术等，由央行主导，相关企业参与建设智能合约生态。
• 中游：银行运营端是数字人民币的核心环节，银行IT系统供应商将受益最大，2022年市场规模为649亿元，预计2027年将达到1429亿元。
• 下游：包括POS机、ATM机等终端设备的改造和更换，预计为行业带来200亿元至400亿元的市场空间。

终端设备需求

• POS机：数字人民币推广将带来大规模的改造和更换需求，预计市场空间为100亿元至200亿元。
• ATM机：需支持数字人民币兑换功能，预计市场空间为200亿元至400亿元，主要为现有设备的改造和升级。

投资建议

• 银行IT系统提供商：宇信科技、神州信息、四方精创等，将受益于银行数字化转型和数字人民币落地需求。
• 硬钱包提供商：德生科技、楚天龙等，具备“一卡多用”技术优势，可成为数字人民币普及的重要载体。
• 终端设备厂家：广电运通、新大陆、新国都、拉卡拉等，将受益于POS机和ATM机的升级改造需求。

风险提示

• 政策支持不及预期：CBDC发展仍主要依赖政策推动，若政策支持力度不足，将影响其发展速度。
• 应用场景拓展不及预期：数字人民币相较于其他支付方式的优势场景拓展缓慢，可能限制其发展。
• 产业生态协同不及预期：产业链尚未完善，若协同不足，将影响CBDC的大规模发行和流通。

重点公司投资评级

结论

数字人民币的推广将带来银行IT系统、硬钱包及终端设备等多方面的市场增长机会，相关企业有望在这一进程中受益。建议投资者关注具备技术优势和市场布局的公司，以把握未来增长机遇。