20220617-大越期货-大豆_粕类早报_41页_1mb

报告摘要

大豆&粕类早报2022-06-17 总结

核心内容概览

本报告主要分析大豆及粕类（豆粕、菜粕、豆一）的市场走势、基本面、库存变化、主力持仓、预期及风险因素，为投资者提供短期操作建议。

豆粕分析

市场走势

价格区间：M2209合约短期预计在4110至4170区间震荡，期权观望。
盘面表现：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
基差情况：现货4220元/吨，基差102元/吨，升水期货，偏多。
库存变化：豆粕库存95.1万吨，环比减少1.23%，同比减少2.25%，偏多。

主要观点

利多因素：
- 美国6月美农报告小幅下调美豆期初库存，利好美豆。
- 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货价格。
- 美豆播种进程低于预期，支撑价格。
利空因素：
- 美国大豆种植意向调查数据高于预期，增加供应压力。
- 国储大豆持续抛售，增加市场供应。
- 6月进口大豆到港量进入高峰，国内豆粕供应增加。
当前逻辑：豆粕受美豆走势带动，国内供应增加导致价格偏弱，但需求支撑维持震荡格局。
主要风险点：
- 鹅鸟冲突扩大。
- 美国大豆产量仍有变数。
- 乌克兰农产品出口情况。

菜粕分析

市场走势

价格区间：RM2209合约短期预计在3650至3710区间震荡，期权观望。
盘面表现：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
基差情况：现货3730元/吨，基差69元/吨，升水期货，偏多。
库存变化：菜粕库存6.45万吨，环比增加22.86%，偏空。

主要观点

利多因素：
- 油菜籽进口到港偏少，国内供应偏紧。
- 水产需求预期良好，支撑菜粕价格。
利空因素：
- 国产油菜籽上市，供应压力增加。
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已接近最大化，抑制需求。
当前逻辑：菜粕供应偏紧格局逐步改善，但需求良好支撑价格，维持高位震荡。
主要风险点：
- 水产养殖情况变化。
- 国内油菜籽产量预估调整。
- 俄乌冲突对葵花粕进口的影响。

豆一分析

市场走势

价格区间：A2209合约短期预计在6140至6240区间震荡，短线操作或观望。
盘面表现：价格在20日均线下方，方向向下，偏空。
基差情况：现货6200元/吨，基差25元/吨，升水期货，中性。
库存变化：大豆库存585.17万吨，环比增加14.17%，偏多。

主要观点

利多因素：
- 国内大豆供应短期偏紧，市场有价无市。
利空因素：
- 国储大豆抛储增加供应。
- 新季国产大豆扩种预期压制价格。
当前逻辑：国产大豆供需两淡，期货价格围绕现货震荡，中期或偏弱。
主要风险点：
- 国储大豆抛储数量。
- 新季大豆种植预期变化。
- 鹅鸟冲突影响。

市场数据概览

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	现价地区	基差（元/吨）
大豆主力	A2207	6175	6200	0	佳木斯	25
豆粕主力	M2209	4118	4220	0	华东	102
豆粕远月	M2301	3864	4250	+10	华南	132
菜粕主力	RM2209	3661	3730	0	华南	69
菜粕远月	RM2301	3028	3720	0	福建	59

市场动态与趋势

美豆走势：美豆震荡回升，下周天气变数吸引技术性买盘，短期维持高位震荡。
国内豆粕：跟随美豆震荡，油厂累库压制价格，但挺价销售支撑，短期震荡。
国内菜粕：供应偏紧格局改善，但需求良好支撑，维持高位震荡。
大豆市场：国内供需两淡，但国储抛储和扩种预期压制价格，短期震荡偏弱。
进口情况：
- 进口大豆到港量2月低位，3月回升，但不及春节前预期。
- 进口油菜籽到港量3月有所回升，但仍处低位。
油厂数据：
- 大豆库存回升，处于高位。
- 菜粕库存回落，仍处低位。
- 油厂豆粕和菜粕库存可能回升至高位。
- 未执行合同小幅回落，中期需求预期尚好。
压榨利润：
- 国内油菜籽压榨利润良好，进口压榨利润维持低位。
- 进口大豆盘面压榨利润亏损加剧。

需求与价格影响

生猪饲料产量：月度环比回升，显示需求有所改善。
生猪存栏：4月环比减少2.4%，母猪存栏环比减少1.2%，显示市场供需变化。
生猪价格：低位反弹，但相对仍处于低位。
水产价格：维持强势，带动菜粕需求。

风险提示

美豆产量：天气不确定性仍存，可能影响价格走势。
国储抛储：数量及节奏对市场供应有重要影响。
俄乌冲突：影响葵花粕进口，间接影响菜粕市场。
鹅鸟冲突：可能对市场情绪和价格产生短期扰动。
国内产量：国产大豆扩种预期可能影响长期供应结构。

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