20250801-华安证券-宏发股份-600885.SH-业绩符合预期_全球份额保持领先_3页_248kb

宏发股份（600885）报告分析总结

业绩表现

公司2025年半年度报告：

• 营收83.47亿元，同比增长15.43%；
• 归母净利润9.64亿元，同比增长14.19%；
• 扣非归母净利润9.27亿元，同比增长17.85%；
• 毛利率34.24%，同比下降0.54个百分点。

分季度看：

• 2025Q2营收43.64亿元，同比增长15.51%；
• 扣非归母净利润5.46亿元，同比增长20.52%；
• 毛利率34.67%，环比提升0.90个百分点。

预计2025-27年：

• 收入分别为163.71亿、188.92亿、217.70亿元；
• 归母净利润分别为19.61亿、22.81亿、24.87亿元；
• PE分别为18.3、15.7、14.4倍。

业务亮点

• 继电器产品营收76.14亿元，同比增长17.26%，“7”类产品优势稳固；
• 新能源汽车高压控制盒同比增长，市场占有率全球领先；
• 开关电器、电流传感器、薄膜电容器等新产品发货增长显著，其中电流传感器同比增长36%。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 订单交付不及预期；
• 行业竞争加剧风险管理；
• 新产品研发及市场扩张不确定性。

关键财务数据

• 营收同比平均增速15%以上；
• 毛利率维持稳定在36%左右；
• 加权平均ROE预计16%左右。