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艾伯科技股份有限公司 (02708) 新股研究總結

核心内容

艾伯科技是一家中國國家高新技術企業，專注於提供物聯網智能終端產品及相關服務。公司於2017年12月28日在香港交易所上市，發售股份總數為100,000,000股，佔擴大後股本的25%。其中，香港發售10,000,000股（10%），國際發售90,000,000股（90%），並設有15,000,000股的超額配股權。發售價範圍為1.5至1.8港元，預計淨融資約為1.27億港元。

主要观点

• 業務範疇：艾伯科技提供物聯網解決方案、智能終端產品、軟件開發及資訊系統維護服務，尤其在「智慧城市」市場的城市公共安全管理領域具有專注優勢。
• 市場規模：中國「智慧城市」市場規模快速增長，預計將在2021年達到人民幣30,916億元，為公司提供了良好的發展機遇。
• 股東架構：上市後，黎子明先生持有53.25%股份，為最大股東。其他主要股東包括滙盈控股（7.875%）、平安證券（6.75%）及獨立第三方投資者（共佔25%）。公眾股東持股比例為25%。
• 財務表現：截至2016年及2017年4個月的財務數據顯示，公司收入及利潤有所波動，毛利率及純利率均偏低，反映經營壓力。
• 投資建議：分析員給予「中性」評級，表明對公司未來表現持保守態度。

关键信息

全球發售細節

• 總發售股份：100,000,000股（全部為新股）
• 發售價範圍：1.5港元 - 1.8港元
• 預計淨融資：1.27億港元（以每股1.65港元計算）
• 資金用途：
  • 6,900萬港元：拓展「智慧城市」市場
  • 2,460萬港元：尋找有利策略投資機會
  • 2,070萬港元：提升技術研發能力
  • 1,270萬港元：營運資金及其他一般企業用途

財務概覽

按業務劃分的收入明細

同業比較

優勢與發展機遇

• 市場增長：中國「智慧城市」市場規模快速擴張，預計未來將保持高增長勢頭。
• 技術應用：公司專注於物聯網技術，可拓展至智慧城市多個領域。
• 政策支持：政府對智慧城市的大力支持，為公司提供政策紅利。

劣勢與風險

• 市場份額低：截至2016年，公司僅佔射頻識別設備市場的0.80%，議價能力有限。
• 客戶集中度高：五大客戶佔比高達73.5%至90.1%，導致營收不穩定。
• 估值偏低：由於市場佔有率有限，公司市盈率在同業中並不高，缺乏可比公司。

結論

艾伯科技作為一家專注於物聯網技術的中國企業，具有一定的技術優勢及市場增長潛力，但其市場份額低、客戶集中度高，使公司面臨較大的營運風險。分析員對其給予「中性」投資建議，認為其未來表現需謹慎觀察。