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中原证券研究报告摘要（2023年7月）

一、财经要闻

1. 政策支持中小企业：国务院副总理张国清在2023全国专精特新中小企业发展大会上表示，要大力支持中小企业强化科技创新，引导加快转型升级。

2. 存量房利率调整调研：多家银行已开展存量房利率调整调研和需求收集。

3. 全球温室气体排放：《全球碳排放与碳收支遥感评估科学报告》显示，过去十年全球温室气体排放未得到有效控制，大气二氧化碳浓度年均增长千分之六。

二、市场分析与宏观策略

1. A股市场表现

• 7月27日：A股冲高遇阻，环保、地产、光伏设备、医疗器械领涨。
• 7月26日：A股高开高走，金融、酿酒、房地产领涨。
• 7月25日：市场普跌，估值处于近三年低位，震荡市中长期布局机会显现。

2. 宏观政策解读

• 政治局会议：释放积极信号，强调逆周期调节、政策储备，提出“活跃资本市场，提振投资者信心”。
• 房地产政策优化：适应供求关系变化，优化限购政策，支持“刚需”和“改善性”需求。
• 扩大内需：促进大宗消费和服务消费，保障国际班列畅通。

3. 国际市场

• 美国CPI同比3.0%：通胀高于美联储目标，可能继续加息。
• 德国、日本等市场：多数上涨，但市场情绪仍受复杂外部环境影响。

三、行业公司分析

1. 光伏行业（唐俊男）：

   • 硅料价格触底，产业链去库明显，下游装机需求有望放量。
   • 维持“强于大市”评级，关注TOPCon电池、一体化组件厂、储能逆变器等企业。

2. 通信行业（唐俊男）：

   • AI大模型加速发展，算力基础设施需求增长，关注光模块、ICT设备商、电信运营商。
   • 推动算力恢复数字经济，中信通信指数估值处于低位。

3. 汽车与新能源（刘智）：

   • 6月汽车销量增长25%，新能源渗透率达30.7%。
   • 投资建议：智能电动化、商用车复苏、新能源汽车。

4. 半导体行业（乔琪）：

   • 存储器价格趋稳，周期底部渐近，关注国产替代与AI算力投资机会。

四、重点数据与事件

• 限售股解禁：近期多家公司完成限售股解禁，如唯赛勃、网宿科技等。
• IPO与再融资：科创板、创业板多只新股申购，行业融资活跃度高。
• 宏观数据：
  • 6月中国CPI同比持平，PPI同比下降5.4%。
  • 上半年GDP增速5.5%，任务仍重，下半年需经济回升至4.6%以上。

五、投资建议与风险提示

• 行业关注：环保、金融地产、军工电子、算力基础设施、国产自主可控、储能与新能源车。
• 风险提示：需求不及预期、政策变动、国际地缘冲突、汇率波动、原材料价格变化。

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